【纸浆期货的概念】

纸浆期货(Futures)与纸浆现货完全不同，纸浆现货是实实在在可以交易的货(商品)，纸浆期货主要不是货，而是以纸浆为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物是纸浆。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。

【纸浆期货的交易特征】

1、双向性：期货交易与股市的一个最区别就期货可以双向交易，期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低买。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。(在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然。)

2、费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。(低廉的费用是成功的一个保证)

3、杠杆作用：杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日结算价的3%)，操作对了，资金利润率达60%(3%÷5%)之巨，是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱)

4、机会翻番：期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。(方便的进出可以增加投资的安全性)

5、于负市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即，市场价格幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。(零永远于负数)

 

一、纸浆的概念与分类

纸浆是以植物纤维为原料，经丌同加工斱法制得的纤维状物质，是造纸工业的主要原材料。

纸浆根据原材料的来源可划分为木浆、非木浆和废纸浆。由木材为原料，利用化学、机械戒二者结合的制造

木浆多用于生活用纸及文化用纸领域;由非木材纤维制成的纸浆，如竹子、禾草等，被称为

非木浆，非木浆多用于制作生活用纸;由二次回收的废纸重新制成纸浆统称废纸浆，废纸浆多用于包装用纸的制造

漂针浆和漂阔浆的应用

木浆主要用于生产生活用纸(卫生纸、餐巾纸等)、双胶纸(A4纸、笔记本、图书内页等)、铜版纸(广告页面、画册等)、白卡纸(高级纸盒、商品表衬等)。

生产过程中，造纸企业将针叶浆、阔叶浆和化机浆按一定比例混合后制成丌同产品

二、纸浆供需情况

全球纸浆剔除废纸浆的供需近几年保持稳定，2017年纸浆供应需求均在1.8亿吨左右。2017年我国纸浆消耗总量10051万吨，较上年增长2.59%。木浆3152万吨，占纸浆消耗总量31%，其中进口木浆占21%、国产木浆占10%;废纸浆6302万吨，占纸浆消耗总量63%，其中用进口废纸制浆占21%、用国产废纸制浆占42%;非木浆597万吨，占纸浆消耗总量6%，其中稻麦草浆占2.5%、竹浆占1.6%、苇(荻)浆占0.7%、蔗渣浆占0.9%、其他非木浆占0.3%。

据中国造纸协会调查资料，2017年全国纸浆产量7949万吨，其中木浆产量1050万吨，占比13.2%，废纸浆产量6302万吨，占比79.2%(国内废纸浆产量4021万吨，进口废纸原料得浆2308万吨)，非木浆产量597万吨，占比7.5%。

近年来，中国漂针浆消费量稳定在800万吨左右。由于政策及林地资源限制，我国漂针浆产能较少，供给主要依靠进口;中国漂阔浆生产量和消费量逐渐增长，2017年消费量超过1600万吨。

漂针浆主要进口于欧洲、俄罗斯、北美南美等纬度高的国家;阔叶浆进口基本来自低纬度国家，如印尼、巴西。

三、国内纸浆下游情况

据中国造纸协会调查资料，2017年全国纸及纸板生产企业约2800家，全国纸及纸板生产量11130万吨，较上年增长2.53%。消费量10897万吨，较上年增长4.59%，人均年消费量为78千克(13.90亿人)。2008～2017年，纸及纸板生产量年均增长率3.77%，消费量年均增长率3.59%。

四、纸浆上下游情况

1.上游原料

木浆原料分为阔叶木和针叶木。

常用的针叶木制浆材种有：斯堪的纳维亚松、辐射松、南方松、红杉、小千松、雪松、铁杉、白松即白云杉、黑杉、道格拉斯松、落叶松、香脂冷松、高山冷杉等。

常用的阔叶木制浆材种有：桉木、相思木、杨木、桦木、枫木等。

我国森林覆盖率较低，仅为22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面积仅为世界人均水平的26%，只有0.15公顷，在全世界233个国家和地区中排名146位。我国森林生产力低，森林每公顷蓄积量仅有平均水平的69%，人工林每公顷蓄积量仅为52.76立方米，同时枯损量巨，达每年1.18亿立方米。目前我国可采林地面积仅占13%，可采蓄积仅占23%。因这种资源禀赋造成的木材资源相对缺乏，使得木浆行业发展从根源上受到限制。对比世界上的型纸浆企业所依托国家的资源禀赋，我国无论从整体森林覆盖率上，还是人均森林面积上，都远低于芬兰、俄罗斯、巴西、瑞典、印尼、加拿、智利这些世界上主要纸浆生产国，国内木浆行业发展具有明显资源天花板。由于原料的缺乏，导致我国木浆主要进口依存度长期居高不下。

2.下游需求

纸浆下游主要分为文化纸、包装纸、生活用纸及特种纸。

文化纸是指用于传播文化知识的书写、印刷纸张，多为资讯传递、文化传承所用，主要包括未涂布印刷纸、涂布印刷纸、新闻纸三类。典型的未涂布印刷纸包括双胶纸、书写纸、轻型纸、SC纸、静电复印纸和打印纸等。涂布印刷纸则主要包括轻量涂布纸和铜版纸等品种，其中铜版纸消费比例占涂布文化纸90%以上。

包装用纸指用于包装目的的一类纸的统称，一般用于下游家电、日化、食品饮料、卷烟等行业产品的外包装。包装纸的主要纸种包括瓦楞纸、箱板纸、白板纸和白卡纸等。其中，箱板纸和瓦楞纸则多用于家电包装和日化包装等领域，白板纸和白卡纸常用于包装香烟、食品、医药品和化妆品领域。

生活用纸主要是根据使用场景来划分的，生活用纸一般为日常生活场景中的使用纸张。从生活用纸细分市场结构来看，厕用卫生纸为生活用纸的最主要产品。

特种纸是将不同的纤维利用抄纸机抄制成具有特殊机能的纸张，例如单独使用合成纤维，合成纸浆或混合木浆等原料，配合不同材料进行修饰或加工，赋予纸张不同的机能及用途，例如：生活用、建材用、电气制品用、工业过滤器用、机械工业用、农业用、信息用、光学用、文化艺术用、生化尖端技术用等等，只要是用于特殊用途的纸材，全部统称为特种纸。

文化纸、生活用纸及部分包装纸的主要原料是木浆，而部分包装纸的主要原料为废纸浆。具体如下：

五、上期所漂针浆期货基本情况

1.期货合约(征求意见稿)

2.交割细则

交割单位：漂白硫酸盐针叶木浆(以下简称漂针浆)期货合约的交割单位为每一标准仓单重量(风干重)20吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。

交割质量规定：交割品的抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆中针叶木浆》中的针叶木浆一等品质量规定，具体的指标抗张力于87%，耐破于5%，撕裂于8%，交割漂针浆应当是交易所认可的生产厂生产的指定品牌的正品浆。

交割商品的包装与堆放：

1)每一标准仓单的漂针浆应当是同一生产厂生产、同一品牌的正品浆商品组成。

2)用于交割的漂针浆，应当符合交易所认可的生产厂生产的指定品牌商品的包装要求，每件浆包外包装应明显标出用以识别的产品名称等信息。

3)到库漂针浆应该包装完整、清洁。指定交割仓库在验收时应当对整批交割商品进行检查，如发现有明显受潮、霉变、污染、破损严重等影响使用的情况，予以拒收，不得用于交割。

4)到库商品中，如遇包装铁丝断裂或散块商品，应当重新打包，用规定的铁丝捆扎紧固，方可用于交割。包装费用由货主承担。

5)用于交割的漂针浆每一标准仓单的标的实物应当按货位堆放，以500吨为一个堆放货位。

交割商品必备单证：

1)国产商品：应当提供交易所指定检验机构出具的检验证书以及生产厂出具的产品质量证明书等材料，经交易所审定合格为有效。

2)进口商品：应当提供交易所指定检验机构出具的检验证书、与实物一致的进口货物报关单、海关代征增值税专用缴款书、原产地证书(产地证明书)、产品质量证明书等材料，经交易所审定合格为有效。

溢短和磅差：漂针浆交割以实测风干重计重，每一标准仓单的实物溢短不超过±5%，重量误差不超过±1%。

标准仓单有效期：

1)用于实物交割的国产漂针浆有效期限为生产年份的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货并注销。

2)用于实物交割的进口漂针浆应当在到港日起六个月内入库，有效期限为到港日的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货并注销。

交割结算价：漂针浆期货的交割结算价为该合约最后5个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价。

交割费用及交割仓库：交易所另行公布

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