纸厂价格与市场价格调整存差异性
近日，白卡纸规模企业陆续发布11月涨价通知，足克白卡纸上调200元/吨，高松产品300元/吨，此次是7月份以来的第五次提涨，个别中低端纸纸厂价格亦上调100元/吨。另外，规模企业纸杯原纸、液包纸等食品类包装纸上调300元/吨。市场价格方面，目前暂未有明显跟进，多数区域价格波动不大，作为风向标的华南市场则出现部分高价回落100-200元/吨现象。通常来看，纸厂价格调整对市场走势具有指导性，两者走势同步性较强，但对于白卡纸市场来看，两者走势时有差异性，甚至相悖的情况。
纸厂产销良好，与终端需求转弱存在反差
近期白卡纸规模企业订单延续性较好，自下半年以来市场行情好转，纸厂出货加快，库存整体下滑至低位，提价信心偏强。截至10月28日，国内主要企业平均库存天数14天左右，库存量较上月下滑0.91%。烟卡、口杯纸等食品卡订单同步增加，叠加出口量小幅回升，纸厂产能挤用，普通白卡纸排单延续偏紧状态。因此，在此背景下纸厂仍存拉涨心态。终端需求来看，传统中秋订单结束后，市场需求进入阶段性小淡季，订单减弱向上对贸易商环节的传导较为直接，对纸厂的影响存在一定滞后性。贸易商近期出货压力有所增加，加之华东地区年产100万吨产能释放对心态面的影响，市场避险情绪提升，作为国内高价区的华南市场价格率先出现回落。
纸厂话语权偏强，纸厂与市场价格相互影响
白卡纸属于产能集中度较高的行业，近五年CR4占比一直维持在81%以上。产业链来看，市场参与者数量具有金字塔式分布的特点，纸厂规模大、数量少，往下至贸易商、印刷厂呈现出数量层层倍数增加的形式。基于市场货源供应较为集中以及厂方协同性较好等方面因素影响，市场话语权偏向于卖方。而长期来看，市场供需持续博弈状态下，纸价的走势受市场买卖双方双向影响为主。对于目前纸厂先挂牌后结算的月度定价模式，即可以节约议价成本，又可以根据市场变化更好的调节出厂与市场价格的偏差。从市场实际情况来看，纸厂与市场价格相互影响，多数时间两者价格走势同向，而市场价格变化对供需情况的反馈更为直接，因此有时市场价格涨跌要更快于纸厂价格调整。近日，局部市场价格松动即是需求转弱的反映，而对纸厂价格影响尚不明显。
供应偏紧，纸厂价格提涨对市场走势尚存支撑
从当前主流企业情况来看，接单压力不大，库存维持低位，加之原料成本维持偏高位，行业盈利欠佳，纸厂挺市态度不减。市场方面，受需求端影响，业者后市心态倾向于谨慎观望。而市场到货量未见明显放大，部分规格依然紧缺，因此此轮纸厂价格提涨对市场心态仍存利好提振。建议关注月末规模企业结算价格，若价格如期上涨，预计短期主流市场价格依然较坚挺。
