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合兴包装发布2018年第一季度业绩预告:净利润增长50~70%

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-04-17  浏览次数:27
4月12日,厦门合兴包装印刷股份有限公司(下称:合兴包装)发布2018 年度第一季度业绩预告修正公告,预计2018年1-3月归属上市公司股东的净利润4595.03万至5207.70万,比上年同期增长50.00%至70.00%。

合兴包装发布2018年第一季度业绩预告:净利润增长50.00%至70.00%

报告显示,预计2018年1月1日至2018年3月31日期间,合兴包装归属上市公司股东的净利润为4595.03万至5207.70万,比上年同期增长50.00%至70.00%,而包装印刷行业平均净利润增长率为30.96%。

据悉,合兴包装业绩之所以能出现大幅增长,主要有三方面原因:

一是纸包装行业洗牌持续加剧:2017年由于供给侧改革,导致部分中小型纸包装企业关停,而合兴包装龙头效应凸显,并且仍处于快速成长期,收入增速明显高于下游行业增速。

二是集团化、大客户战略持续推进:随海尔(家电)、联想(消费类电子)、伊利(食品)、京东(电商)、顺丰(物流)等各类客户规模扩张,合兴包装凭借可复制的业务模式及整体解决方案的服务模式,配合进行业务扩张。

三是PSCP包装云平台继续发力:合兴包装从16年开始对PSCP平台进行线下地推,并启动线上平台搭建工作,“联合包装网”网络运营模块1.0版于2017年中旬正式上线,目前拥有平台客户近1000家。未来2-3年,合兴包装将继续加大投入,进一步完善云平台的功能,从而为客户提供快速便捷、价格低廉的一体化优质服务。

合兴包装盈利能力提升空间仍然巨大,未来有望厚积薄发

根据合兴包装发布的报告及近期行业形势来看,合兴包装盈利能力提升空间仍然巨大。一方面,上游箱板纸行业因环保督查、限制废纸进口等因素,近两年价格大幅上涨(18Q1年箱板纸价格涨幅为9.1%,瓦楞纸价格涨幅为11.4%)。

但得益于纸包装行业集中度抬升,合兴包装话语权提升,向下游转嫁部分成本压力,部分对冲成本影响。近期合兴包装毛利率仍能在13%-15%左右,未来随着原材料成本压力影响趋缓,盈利仍具备向上弹性。

另一方面,由于创新业务PSCP(供应链云平台)投放初期,合兴包装以收管理费和服务费模式为主,前期费用投入较大,此类业务毛利率较低(17年供应链服务毛利率2.8%),未来随着该项业务逐渐成熟,整合效应及盈利弹性有望逐步体现。

更为重要的是,在原材料箱板瓦楞纸价格高位震荡,环保压力加大的外部经营压力下,纸包装行业小产能加速退出,行业开始进入加速整合期。而合兴包装以新模式、新定位由包装制造商向一体化包装服务商转型,收入已进入高增长通道。

可以预见,作为纸包装行业的龙头企业,合兴包装未来整合空间巨大,新模式发力加速行业整合,原材料成本压力趋于缓解,有望体现盈利弹性。同时,全面收购合众创亚(亚洲)后,合兴包装可实现区域布局扩大和产能提升,有望提供更优质服务,实现协同效应。
 
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