广东省内企业

　　1、东莞玖龙

　　2、东莞金田

　　3、东莞金洲

　　4、广东山鹰

　　5、广东理文

　　6、东莞建晖

　　7、中山永发、联合鸿兴

　　8、东莞旭丰

　　9、东莞双洲

　　10、江门明星

　　11、广东捷丰

　　12、东莞建航

　　13、东莞上隆

　　14、东莞泰昌

　　15、东莞顺裕

　　广东省外企业

纸及纸板生产和消费方面，据中国造纸协会调查资料，2024年全国纸及纸板生产企业约2600家，全国纸及纸板生产量为13625万吨，同比增长5.09%。消费量为13634万吨，同比增长3.56%，人均年消费量达96.83千克。2015-2024年，纸及纸板生产量年均增长率为2.71%，消费量年均增长率为3.11%。

从主要产品来看，2024年包装用纸、生活用纸等纸及纸板产量和消费量增长较快。其中，生活用纸生产量达1260万吨，同比增长4.13%；消费量为1128万吨，同比增长2.27%。2015-2024年生产量年均增长率为4.00%，消费量年均增长率为3.65%。

包装用纸也表现出色，其生产量达775万吨，同比增长2.65%；消费量为796万吨，同比增长2.98%。2015-2024年，生产量年均增长率为1.72%，消费量年均增长率为1.75%。

据统计2572家造纸生产企业，2024年1～12月营业收入8296亿元；工业增加值增速8.80%；产成品存货414亿元，同比增长-5.83%；利润总额258亿元，同比增长-2.71%；资产总计11608亿元，同比增长2.45%；资产负债率57.78%；负债总额6707亿元，同比增长1.36%；在统计的2572家造纸生产企业中，亏损企业有674家，占26.21%。

进口方面，2024年纸及纸板进口1087万吨，较上年增长-3.98%；纸浆进口3441万吨，较上年增长-7.18%；废纸进口59万吨，较上年增长1.72%；纸制品进口9万吨，较上年增长-25.00%。2024年进口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计4596万吨，较上年增长-6.38%，用汇293.52亿美元，较上年增长-5.58%。进口纸及纸板平均价格为572.27美元/吨，较上年平均价格增长3.65%；进口纸浆平均价格为651.96美元/吨，较上年平均价格增长0.72%；进口废纸平均价格为194.48美元/吨，较上年平均价格增长-5.27%。

出口方面，2024年纸及纸板出口1078万吨，较上年增长15.67%；纸浆出口29.54万吨，较上年增长21.21%；废纸出口0.71万吨，较上年增长545.45%；纸制品出口638万吨，较上年增长18.15%。2024年出口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计1746.25万吨，较上年增长16.69%，创汇330.62亿美元，较上年增长2.48%。出口纸及纸板平均价格为1175.04美元/吨，较上年平均价格增长-13.93%；出口纸浆平均价格为1063.74美元/吨，较上年平均价格增长-10.20%。

　　以东莞玖龙和北海玖龙为例，4月22日，东莞玖龙的海优、海优V、海牛系列价格直降100元/吨;地优V、地牛以、100g及以上再生纸价格降低50元;地瓦系列也有30元的降幅。同一天，北海玖龙的地优V、地优、地牛系列价格下调50元，180g玖瓦价格降低100元，地再系列更是降价80元。天津玖龙也宣布在4月22日至30日期间，针对再生纸、地牛、江牛、灰底白等纸种，若单一纸种采购量满100吨，价格下降30元;地优、瓦楞纸等单一纸种满100吨，降价50元，地灰、地龙白面牛卡价格降低100元。

　　值得注意的是，玖龙沈阳基地也打破了之前的价格坚挺局面，放出了五一降价的消息。在纸制品行业，假期前降价促销并非新鲜事，理文、山鹰等龙头纸厂也常有此类操作。由此可以预见，在五一假期前的这两天以及假期期间，包装纸降价消息还可能会陆续传来。

　　此外，山鹰纸业也提前发布了五一假期停机检修安排，通知显示，山鹰安徽、浙江、福建、广东、华东基地将在4月30日-5月6日期间将停机3-5天不等。

　　五一假期后的包装纸市场行情如何?从当下市场动态观察，发展态势不容乐观。各大纸厂出货节奏显著放缓，库存积压问题日益凸显。特别是中小纸厂，降价促销已成为维持市场份额的无奈之举。目前，广东地区部分中小纸厂已率先采取降价策略，释放出市场竞争加剧的强烈信号。

　　曾几何时，废纸价格的波动能够有效传导至原纸市场，废纸价格上涨时，原纸价格也会随之水涨船高，为原纸价格上调提供有力支撑。但如今，市场对这种价格传导机制的敏感度明显降低，废纸价格的波动已难以对原纸价格产生实质性影响。

　　在当前市场环境下，包装纸价格的上涨空间完全取决于市场需求的变化。遗憾的是，从目前市场调研反馈的信息来看，短期内需求端并未出现明显回暖迹象。由此可以预判，至少在五月上半月，包装纸市场仍将在低迷中徘徊，下半月市场能否触底反弹，依然存在诸多不确定因素。包装纸行业的未来走向，需要产业链上下游各方持续关注市场动态，谨慎制定经营策略，共同探索破局之道。

　　东莞金洲纸业旗下PM1、PM2、PM5、PM6于2025年1月27日至2月7日停机12天，期间金洲芯、银洲芯、T纸暂停生产;PM3、PM4于2025年1月27日至2月11日停机16天，期间T纸、Q纸、银洲芯暂停生产。

　　江门市明星纸业预计2025年1月17日-2025年2月4日停机18天。该企业拥有5条造纸生产线，主要生产牛卡纸、纱管纸。

PM6生产线融合了先进的技术与设备，主要生产高强瓦楞纸、箱板纸等产品，产能达40多万吨。设备致力于高效、稳定地生产出高品质的产品，为客户提供满意的服务。

据了解，广西建晖纸业有限公司由东莞建晖纸业投资建设，其林浆纸一体化项目总投资约人民币168亿元。建成后，可实现年产浆纸367万吨规模（浆122.4万吨＋纸244.8万吨），年产值超170亿元，年利税超15亿元。

项目分两期建设，项目规划用地计划约3200亩，配套设施有竹产业研发中心、自备码头、污水处理、固废处理站、原料堆场、智能成品仓库、办公生活设施等设施。同时配套碱回收炉、固废炉、供热设施、发电机组、清水供给设施、污水处理设施等。

该项目总投资高达222亿雷亚尔（约合43亿美元），其中159亿雷亚尔（约合31亿美元）用于工厂的建设，剩余的63亿雷亚尔（约合12亿美元）则用于发展出境物流和林业基地等相关领域。该工厂的年纸浆生产能力可达255万吨。这项投资不仅是书赞桉诺百年发展历程中最大规模的单笔投资，也是近年来巴西国内最大的一笔私人投资之一。

在投产仪式上，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦着重强调了负责任的私人投资对于国家发展的重要意义。在回顾书赞桉诺为促进多元化、公平和包容所制定的宏伟目标时，卢拉总统特别强调了这一议程对于构建更加公平的社会所起到的关键作用。具体到里巴斯杜里奥帕尔多当地，书赞桉诺的员工中有609名为女性，其中448人在林业部门工作，另有161人在工业部门工作。

值得一提的是，帕尔杜河畔里巴斯工厂的建设最早于2021年5月对外宣布。在建设高峰期，该项目曾创造了超过10,000个直接就业岗位，整个建设周期内共有超过45,000人参与其中。该工厂于今年7月21日开始运营，目前雇用了约3,000名员工，他们分别在工业、林业和物流等部门工作。

在活动期间，书赞桉诺首席执行官贝托·阿布雷乌着重强调，位于帕尔杜河畔的里巴斯工厂充分展现了私人投资为人类和自然环境所带来的积极成果，堪称典范。位于帕尔杜河畔的里巴斯工厂将实现绿色能源的自给自足，并且平均盈余约180兆瓦（MW）的电力，这些盈余电力不仅将用于服务于工厂的卫星供应商，还将并入国家互联系统（SIN），为其做出贡献。如此规模的可再生能源足以满足一座拥有多达两百万居民的城市一个月的用电需求。

随着这座新工厂的正式投产运营，书赞桉诺的纸浆年生产能力从原先的1090万吨跃升至1350万吨，这意味着该公司目前的纸浆产量实现了超过20%的显著增长。此外，书赞桉诺每年还能够生产150万吨的各类纸制品，其中包括生活用纸、印刷和书写用纸，以及包装等以纸浆为原料的产品。

新工厂的落成还有助于显著提升书赞桉诺在南马托格罗索州的整体生产能力。目前，该公司在该州共拥有三家工厂，总产能达到每年580万吨纸浆，这将直接有效地促进该区域的社会经济发展。

今年10月下旬，书赞桉诺公布了截至2024年9月30日的第三季度和前九个月的财务业绩第三季度，公司表现亮眼。销售额达到122.74亿雷亚尔，同比增长37%，远超去年同期的89.48亿雷亚尔。不仅如此，公司还扭亏为盈，净利润达到32.37亿雷亚尔，上一季度亏损37.66亿雷亚尔，等于是环比增加了70.03亿雷亚尔（约88亿元人民币），而去年同期净亏损为7.29亿雷亚尔。基本每股收益也取得了显著增长，达到2.57雷亚尔，相比之下，去年同期为每股亏损0.56雷亚尔。

从全年来看，公司整体表现稳健。前九个月，销售额达到332.2628亿雷亚尔，同比小幅增长13%。今年前九个月，公司净亏损3.3054亿巴西雷亚尔，与去年同期的95.7751亿巴西雷亚尔净利润相比，出现了大幅下降。从每股收益来看，持续经营业务的每股基本亏损为0.25958巴西雷亚尔，每股摊薄亏损也为0.25958巴西雷亚尔。这一数据与去年同期的每股基本收益7.36825巴西雷亚尔和每股摊薄收益7.36549巴西雷亚尔相比，呈现出显著的负增长。

具体来看，在过去的一个季度，中国纸浆市场遭遇了前所未有的严峻挑战，而这一形势在今年第三季度进一步恶化，直接影响了纸浆的市场价格。尽管如此，本季度美元兑巴西雷亚尔汇率上涨，销量增加，使得公司净收入有所增长。此外，公司的运营情况基本符合预期，现金生产成本（不考虑计划内的设备维护停机）较上一季度略有上升，这主要受汇率波动影响。

综合来看，这些因素使得公司纸浆业务的调整后EBITDA较上一季度略微增长了3%。在造纸业务方面，销量增长主要得益于季节性因素和公司内部的市场分配策略，而价格基本保持稳定，仅小幅上涨1%。因此，本季度公司合并调整后的EBITDA总计达到65亿雷亚尔，经营现金流为44亿雷亚尔。‍

随着纸浆市场需求的不断增长，书赞桉诺将继续专注于环保和可持续发展，为全球消费者提供更加绿色环保的产品。预计到2027年，书赞桉诺的硬木纸浆产量将大幅增加，同时其在塑料替代品、可再生能源和碳捕获领域的创新项目也将逐步投入商业化应用。

　　跟随原纸涨价的脚步，下游纸板市场“涨声”四起，天津、河南、福建、湖南等省市的纸板价格普遍上调3%左右，同时不接受加急订单、等通知生产订单，欠款和逾期客户需结清货款后方可下单，部分纸板制造企业还不允许加数，承兑汇票收取1.5%的贴息。

　　新乡航瑞包装有限公司

　　12月18号早上8点起，三层上调0.03元/平方，四层上调0.04元/平方，五层上调0.05元/平方。

　　永盛纸制品包装有限公司

　　12月18日上午8点起，三层上调0.03元/平方，四层上调0.05元/平方，五层上调0.05元/平方。

　　郑州中之垦纸制品有限公司

　　12月18日上午8时起，两层纸板每平方上调0.02元，三层纸板每平方上调0.03元，四层纸板每平方上调0.05元，五层纸板每平方上调0.05元。

　　河南国为包装制品有限公司

　　12月18日8时起，三层纸板上调0.03元/平方，四层、五层纸板上调0.05元/平方，七层纸板上调0.08元/平方。

　　河南林都包装新材料有限公司

　　12月18日8点起，三层上调0.03元/平方米，四层上调0.04元/平方米，五层上调0.05元/平方米。

　　漯河元泰包装材料有限公司

　　自12月17日8点起，三层上调0.03元/平方，四层、五层上调0.05元/平方。

　　河南裕宏新型环保包装有限公司

　　自12月17日8点起，三层每平方上调0.03元，四层每平方上调0.04元，五层每平方上调0.05元。

　　许昌展骏包装制品有限责任公司

　　12月17日起，在原价格基础上每平方上调0.02元。

　　玖龙智能包装(泉州)有限公司

　　12月16日20点起，承接的纸板价格在现有价格基础上上调3%。

　　醴陵市湘兴纸制品包装有限公司

　　12月16日17:30接单起，产品价格在原有折扣的基础上上调折扣3个点。

　　宏丰达(天津)纸制品包装有限公司

　　12月16日早8点开始价格上调，具体价格请咨询业务。

　　浏阳市新亮包装纸业有限公司

　　12月16日17点30起，价格同比上调3%。

奥罗拉将利用这笔资金偿还债务，并投资于昆士兰州罗克利工厂的扩建项目，以提升罐头生产能力。公司预计，罗克利工厂扩建完成后，其罐头产能将增长30%以上。此外，奥罗拉还计划通过回购股票的方式回馈股东，回购金额最高可达3.2亿美元，占公司已发行股票的10%。

奥罗拉首席执行官兼董事总经理布莱恩·洛表示：“今天，奥罗拉迈出了战略转型的重要一步——成功出售了北美包装解决方案业务OPS。这一举措使我们能够专注于核心业务，即玻璃和罐头包装，并在饮料行业占据更具优势的地位。”

OPS是一家在可持续包装解决方案领域享有盛誉的企业。公司为全球客户提供从定制包装设计到瓦楞纸箱制造、设备和自动化的一系列服务。无论是食品、饮料、技术、医疗保健、汽车、工业还是零售市场，OPS都能为客户量身定制可再生、可回收和可重复使用的包装解决方案。数据显示，在刚刚结束的2024财年，OPS业务表现亮眼，收入达到19.9亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）更是高达1.21亿美元。该业务在北美拥有66个运营地点，员工总数约3500人。

通过出售OPS，奥罗拉将能够在大多数专业增值饮料瓶类别中保持领先地位，并进一步拓展在烈酒和葡萄酒等高增长领域的市场份额。作为澳大利亚铝罐市场的领导者，奥罗拉的罐头产能扩张计划正稳步推进，并已与多家长期客户达成合作。

近年来，奥罗拉的业务布局发生了显著变化。2020年，公司出售了纤维业务；去年，收购了Saverglass；如今，又成功出售了北美包装解决方案业务OPS。这一系列调整表明，奥罗拉正坚定地将战略重心转向全球饮料包装市场。

奥罗拉表示，公司将持续提升玻璃包装业务的高端化水平，以抓住消费者日益重视健康、选择少喝酒、喝得更好的消费趋势。目前，奥罗拉在澳大利亚的玻璃包装市场排名第二，并在全球高端玻璃饮料包装市场占据领先地位。

在罐装业务方面，奥罗拉约73%的罐头产品用于非酒精饮料，27%用于酒精饮料。公司预计，全球铝罐市场的总规模约为13亿美元，且每年保持4-6%的稳定增长。奥罗拉在澳大利亚的巴拉瑞特、丹德农、雷夫斯比和罗克利等地设有大型罐头制造厂，为市场提供优质的铝罐产品。

OPS的新东家——Veritiv Corporation总部位于美国佐治亚州亚特兰大，是一家通过合并国际纸业分拆公司xpedx和Unisource Worldwide而成立的公司，其股票曾于2014年在纽约证券交易所上市。去年11月，私募股权公司Clayton, Dubilier & Rice以23亿美元的价格完成了对Veritiv的收购，将这家包装公司私有化。

作为一家综合性的企业服务供应商，Veritiv主要为客户提供包装、卫生用品、印刷和出版等方面的产品和服务，以及相应的解决方案。公司的业务范围广泛，覆盖北美乃至全球多个行业。在美国和墨西哥，Veritiv设有完善的分销中心网络，并拥有一支遍布全球的销售团队。

Vertiv首席执行官萨尔·阿巴特表示：“OPS与Veritiv的合并，将极大地增强我们在北美市场的业务实力。双方在业务战略和核心价值观上高度契合，堪称‘强强联合’。我相信，通过此次整合，我们将打造一个更加强大、敏捷的组织，树立行业的新标杆。我们将充分发挥两家公司在创新、可持续发展和卓越客户体验方面的优势，为客户提供更广泛的产品和增值解决方案，以满足其最复杂的包装和供应链需求。”

除了OPS，最近收购Vivabox Solutions、AmeriPac和PAX Global也凸显了Veritiv致力于增强其在专业包装分销领域的设计交付能力，并进一步将公司定位为北美领先的供应商。

在完成收购OPS交易之前，Veritiv公司还宣布了一项重要决定：将旗下的硬包装业务Veritiv Containers（原All American Containers）出售给TricorBraun。Veritiv首席执行官萨尔·阿巴特表示：“为了进一步聚焦核心特种包装业务，我们决定出售容器业务。我们对Veritiv Containers团队为公司所作出的贡献表示衷心的感谢，并相信他们将在TricorBraun这个更专注于硬包装的平台上获得更好的发展。我们将与TricorBraun密切合作，确保整个过渡过程顺利进行。”

日前，玖龙纸业第N次释放涨价消息，其东莞基地将于12月11日、12月16日上调部分原纸50元/吨；太仓基地12月13日、12月16日将上调部分原纸30-80元/吨；泉州基地12月11日、12月13日实施涨价，涨幅同样是30元/吨。

　　玖龙纸业东莞基地：12月11日起，地龙牛卡及以上档次牛卡所有克重价格上调50元/吨;地龙瓦纸85、100、110克，玖龙瓦纸90克价格上调50元/吨;12月16日开始，所有纸种价格上调50元/吨。

　　玖龙纸业太仓基地：12月13日起，江再63克上涨80元/吨，其他再生纸上涨30元/吨，瓦楞纸80克及以下上涨50元/吨、105克上涨60元/吨、115克上涨50元/吨、其余克重上涨30元/吨;12月16日开始，海牛、海T、地牛、地T、再生牛卡、瓦楞纸上涨50元/吨，地龙优质牛卡上涨30元/吨;灰底白板纸地龙、江龙、江龙B上涨50元/吨。

　　玖龙纸业泉州基地：12月11日起，再生系列牛卡涨30元/吨;12月13日起，地龙牛卡、瓦纸上调50元/吨、再生系列牛卡上调30元/吨。

　　原纸价格的每次调涨，对于原材料成本占比达70%以上的纸板厂而言都是巨大的挑战，再加上纸板行业的调价机制较为灵活，因此但逢原纸涨价，纸板价格必然上涨。本次亦是如此，大范围的纸板涨价潮正在袭来。

　　而对于纸品包装产业链最底端的纸箱厂而言，在如此猛烈的涨价潮之下，如果不能将成本向客户传导下去，务必会让本就经营艰难的局面更加雪上加霜。因此，纸箱厂务必要积极向客户沟通成本压力，尽可能地减轻经营压力。

　　浙江宋氏实业有限公司

　　12月11日上午8时起，两层纸板上调0.03元/平方，三层纸板上调0.04元/平方，四层纸板上调0.04元/平方，五层纸板上调0.05元/平方。

　　浙江宏印智造包装有限公司

　　12月11日8点起，三层纸板上调0.03元/平方，四层纸板上调0.05元/平方，五层纸板上调0.05元/平方，七层纸板上调0.07元/平方。

　　钜丰智能科技有限公司

　　12月11日上午7时起，七层纸板上调0.07元/平方，五层纸板上调0.05元/平方，四层纸板上调0.04元/平方，三层纸板上调0.03元/平方。

　　温州市顺福包装有限公司

　　12月11日7点开始，三层板上调0.03元/平方，四层板上调0.05元/平方，五层板上调0.05元/平方。

　　温州宇坤实业有限公司

　　12月11日8点开始，对纸板产品价格进行微调(每平方米上调0.03-0.05元，以价格表为准)。

　　温州永电科技有限公司

　　12月11日起，三层纸板涨价3分/平方，四层纸板涨价5分/平方，五层纸板涨价5分/平方。

　　浙江三浃包装有限公司

　　12月11日上午8时，三层上调0.03元/平方米，四、五层上调0.05 元/平方米，七层在原有的价格基础上上调0.07元/平方米。

　　浙江金欧包装有限公司

　　12月11日8点开始，三层在原有现金价格基础上上调0.03元/平方米，四层在原有现金价格基础上上调0.05元/平方米，五层在原有现金价格基础上上调0.05元/平方米。

　　福建合信包装有限公司

　　12月10日8点起，承接的纸板价格在现有价格基础上上调3%。

　　厦门世凯威包装工业有限公司

　　12月10日8点起，承接的纸板在现有价格基础上上调3%。

　　福建文松彩印有限公司

　　12月10日晚上12点订单起，产品价格将在11月27号的基础上上调3%。

　　南宁耀晟包装科技有限公司

　　12月10日8点起，所有纸板在原有价格基础上适当上调。

　　泉州市骏程包装用品有限公司

　　12月10日晚上12点订单起，产品价格将在原有价格的基础上上调3%。

可以说原纸终于止住了从2021年11月开始的长达三年的下滑行情，但是要实现比2023年的反超，目前来看机会不大，因为时间已经不够了！

今年原纸行情直到9月份才开始实现真正意义上的反转上涨，原因非常简单，那就是上游造纸厂上涨的决心和下游纸板厂的经营实际需要！

一个长周期下跌的行情对于产业链任何一端都不是好事情，虽然在涨价时刻造纸厂和二级厂宣称的涨价理由都是因为“上游涨价导致的成本压力上升”，其实这些都是表面的冠冕堂皇理由。

本质上只有一个理由，跌无可跌就不能再跌，不跌就必须上涨。

成功止跌后的原纸，随着行业整体产能的优化以及整体经济的逐步恢复，25年开始将要持续慢爬坡，过程还会有波折和艰难，但是总体趋势应该是上升！

增长的悖论

根据国家统计局最新数据，2024年1至9月份，我国纸及纸板产量达到11632.9万吨，累计增长率高达10.2%。这一数据初看之下颇为亮眼，似乎预示着造纸行业的持续繁荣。然而，当我们把目光投向工业生产者出厂价格指数（PPI）时，却发现了截然不同的景象。自2023年1月起，造纸和纸制品业的PPI就一直低于100的基准线，到了2024年，更是长时间在95左右徘徊。这一数据无疑揭示了行业内部的价格压力，以及市场需求存在的疲软态势。

造纸行业的经营指标也反映出了之一困境。虽然2024年1至9月份造纸和纸制品业实现了10598.7亿元的营业收入，同比增长4.4%，利润总额也达到了325.0亿元，同比增长48.4%。但这些指标数据的增长更多地是建立在2023年低基数的基础之上的。事实上，2023年的营业利润率有10个月低于2%，这足以说明当时行业的艰难处境。而到了2024年，虽然前7个月的营业利润率有所提升，达到了2.9%左右，但8月和9月份又再度下滑至2.7%左右，显示出行业盈利能力的脆弱性。

更值得注意的是，尽管2024年的利润总额相比2023年同期有所增加，但这一数字仍然远低于2022年之前的水平，甚至不到2021年的1/2。这进一步证明了造纸行业在当前经济环境下的困境，以及行业内部可能存在的结构性问题。

此外，多家纸业上市公司发布的2024年第三季度财务报告也印证了这一趋势。根据最新第三季度报告，多家上市公司的净利润和扣非净利润均出现了不同程度的同比下跌，部分公司的跌幅更是惊人。这些数据无疑为造纸行业的未来发展蒙上了一层阴影。

造纸行业在2024年下半年所展现出的增长态势，更像是一种表面的繁荣，而背后则隐藏着深刻的经济悖论。在行业产量持续增长的同时，价格压力、盈利能力下降以及公司业绩的普遍下滑等问题却日益凸显。面对这样的困境，造纸行业需要深入剖析自身存在的问题，寻求转型升级的新路径，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的市场需求。

低迷的真相

造纸行业在2024年所表现出的低迷态势并非偶然现象，而是供需矛盾、纸浆价格波动、行业内卷与政策影响以及市场旺季预期落空等多重因素共同作用的结果。

近年来，全球经济增速放缓，国内终端消费力度明显减弱。虽然国内大力发展双循环，但显然终端外贸订单收缩，下游终端市场低迷，压缩了造纸行业的市场需求。而国内造纸产能持续投放，新建产能不断增加，导致市场竞争愈发激烈。供需矛盾的突出，使得造纸行业面临着前所未有的市场压力。

浆价的持续高位是压在造纸企业身上的沉重枷锁，今年上半年浆价的上涨小周期，进一步加大造纸企业的成本压力，利润空间被严重压缩。虽然造纸企业多次尝试提价，但因市场需求收缩，纸价难以有效提升。下半年浆价短暂回调，但浆价周期的波动，使造纸在成本方面始终难以找到平衡点，造纸企业的盈利能力依然脆弱。

随着市场竞争的加剧，造纸行业内卷现象日益严重。为了争夺市场份额，价格战持续存在。尽管“金九银十”是造纸行业的传统旺季，但2024年的旺季却显得异常冷清。同时，新增产能释放的预期也带来了看空心理因素影响，使得行业陷入旺季不旺、纸价下跌的现状，无疑给造纸行业雪上加霜。

价值的失衡

造纸行业遭遇增长悖论困境的背后，价值链的失衡无疑是一个关键因素。产业价值链的失衡，指的是产业内部各个环节在价值创造和分配上的不均衡状态，正逐渐成为制约造纸行业发展的重要瓶颈。

纸浆作为造纸行业的上游环节，其价格波动对整个行业的成本结构具有决定性影响。近年来，木浆价格的持续上涨，以及能源、化学品等辅料产品的涨价，使得国内纸企的原材料成本大幅增加。这一变化不仅提高了造纸企业的生产成本，还加剧了造纸行业价值链的失衡状态。

在上游原料价格持续高位的背景下，下游需求却持续低迷。这种供需矛盾使得造纸企业在面对成本压力时难以通过提高产品价格来转移。相反，由于市场竞争加剧和消费者需求的疲软，企业不得不采取多种措施维持市场份额。这种局面进一步压缩了造纸企业的利润空间，部分企业陷入亏损的困境，行业整体盈利水平也呈现出下滑趋势。

更为严重的是，造纸行业时常出现价格倒挂的现象，企业销售收入无法覆盖成本，加剧了造纸企业的生存压力，对整个行业的健康稳定发展构成了威胁。

正常情况下，当原材料成本上升时，企业可以通过调整产品价格将成本压力转嫁给消费者。但在当前市场环境下，这一机制似乎失效。这种局面进一步加剧了价值链的失衡状态。

与造纸行业经济业绩惨淡形成鲜明对比的是，纸浆行业的盈利情况相对较好。产业链的价值集中在了上游的纸浆链上，而造纸链的价值则被严重削弱。这种不均衡的价值分配状态不仅加剧了行业内部的竞争压力，还存在着影响行业长期健康发展的风险。

博弈的回旋

价值链的失衡，特别是纸浆价格的持续高位，已成为制约行业健康发展的关键因素。这一困境不仅困扰着造纸企业，更波及到了下游产业链和最终消费者。

面对浆价的持续制约，一些大型造纸企业加快建设自备浆产能，以抵消外部浆价的波动影响。这一行动不仅是对浆价博弈的直接回应，也是对上游浆厂长期价格制约的挑战。根据最新统计，近两年国内新增纸浆产能已与目前的产量相当，未来随着更多造纸企业新建纸浆项目，国内纸浆产能将持续增加。这无疑将对浆价产生深远影响，降低上游浆厂对造纸企业的价格制约力。

然而，博弈并非简单的胜负之分。短期内，纸浆企业或许获得了更多的经济利益，但长期来看，他们可能因此失去了更多的客户和市场份额。造纸行业要真正实现健康稳定发展，必须深入剖析价值链失衡的根源，采取有效措施进行调整和优化。造纸行业的健康发展，需要上下游企业之间的合作与共赢，而非零和博弈。未来身处造纸产业链的各方，还需要在持续博弈中找到新的平衡点。

乔治亚太平洋宣布对多款纸品进行调价。 在东部地区，牛卡纸和白面牛卡纸的价格将每吨上调60美元，再生纸和瓦楞纸的价格则将每吨上调90美元。而在西部地区，牛卡纸的价格将上调每吨80美元，再生纸板和白面牛卡纸的价格同样上调每吨90美元，瓦楞纸的价格也保持每吨90美元的上调幅度。

史墨菲维实洛克宣布，将从明年1月1日起上调纸张价格。此次涨价涉及多个纸种，其中未漂白牛皮纸和再生箱板纸每吨上涨60美元，瓦楞纸每吨上涨80美元。该公司还宣布其西部地区的白面牛卡纸每吨上涨70美元，东部地区每吨上涨50美元。

史墨菲维实洛克在其最新的季度报告中指出，公司在2023年和2024年面临着严峻的经营环境。宏观经济形势不佳、部分客户库存调整以及消费者支出变化等因素，导致了公司产品需求的下降。与此同时，劳动力成本和原材料价格的上涨也进一步加大了公司的运营压力。

尽管如此，公司通过此前采取的价格上涨措施，在今年取得了不错的盈利。公司财报显示，今年第三季度，瓦楞纸箱的价格较去年同期有所上涨，但销量却小幅下降。公司首席财务官肯·鲍尔斯在财报电话会议上表示，不同地区的市场表现存在差异，南部和中西部地区的需求相对疲软，而西部地区则保持了稳健的增长。

值得注意的是，从原材料成本上涨到最终产品价格上涨之间，通常存在3到6个月的滞后期。这意味着，公司目前的盈利状况在一定程度上反映了此前采取的应对措施的效果。

北美三大纸业巨头——史墨菲维实洛克、国际纸业和GP乔治亚太平洋的最新涨价举措，似乎预示着2025年纸品价格或将继续上涨。这一消息令业内人士颇感意外，因为他们普遍预计，考虑到当前的市场供应情况，纸企的涨价幅度会相对较小，且涨价时间也会推迟。

在此之前，美国包装公司率先采取行动，计划于1月1日涨价——牛卡纸每吨涨价70美元，瓦楞纸每吨涨价90美元，这等于是美国前四大箱板纸生产企业都已经宣布提价。

彭博社瓦楞包装市场分析师瑞安·福克斯对美国包装公司的涨价决定表示了疑虑。他指出，尽管市场需求有所回升，但第三季度整体出货量并未出现大幅增长。考虑到行业整体数据显示需求仅略有改善，以及竞争对手产能过剩的情况，美国包装公司此时大幅提高价格的时机显得有些不合常理。

福克斯强调，美国包装公司此次宣布的70美元/吨和90美元/吨的涨幅，相当于价格上涨了11.5%。而与此同时，其竞争对手国际纸业等公司却因经济原因减产50万吨。福克斯表示：“如果美国包装公司真的需求饱满，那么涨价或许可以理解。但问题是，国际纸业、史墨菲维实洛克等竞争对手都没有满负荷生产。从整体市场来看，供应依然过剩，纸箱价格应该呈下降趋势。”

美国银行证券的一项最新调查显示，纸箱行业虽然开始复苏，但尚未完全恢复，部分企业仍面临供应过剩的问题。 彭博情报瓦楞包装市场分析师瑞安·福克斯上周指出，由于供过于求，纸箱价格呈现出下行的趋势。

福克斯在上周五发布的一份投资者报告中，对国际纸业的涨价声明表示了意外。他指出：“考虑到国际纸业今年前九个月经历了50万吨的经济停工期，且上季度销量同比下降9%，此次涨价决定确实令人意外。”

瑞安·福克斯进一步分析道，市场对国际纸业的此次涨价反应可能并不积极。“考虑到当前的市场需求状况，市场是否能接受如此大幅度的涨价还是个未知数，”他表示。“绿色市场的分析显示，市场不仅趋于稳定，甚至还出现了一些缓和迹象。OCC、柴油和天然气的近期价格下跌进一步加剧了这种下降趋势。”

国际纸业曾在今年5月宣布了2024年的第二轮涨价，并于近期公布了这一举措带来的积极成果。公司将第三季度7000万美元的收益增长归因于积极的定价指数变动，并预计未来还将有更多收益。

“展望第四季度，我们预计包装业务的整体收益将进一步提升。这是由于之前实施的价格调整带来的积极影响。”首席执行官安迪·西尔弗内尔在10月31日的财报电话会议上如是表示。

Truist证券高级纸张和包装分析师迈克尔·洛克斯兰认为，国际纸业和乔治亚太平洋的涨价决定，可能会带动PCA、格雷夫和史墨菲维实洛克等竞争对手的股价上涨。“我们认为，此次涨价主要受到市场需求不断增长和生产成本持续攀升的双重驱动，”他在周五发布的一份投资者报告中指出。

其中许多公司在2024年内已多次宣布涨价。虽然有些企业成功地将涨价落到实处，但并非所有涨价都能顺利实施。例如，Cascades公司在9月份的第三次涨价通知，并没有在Fastmarkets RISI 10月份的数据中得到充分体现。洛克斯兰公司对此解释道，这样的涨价需要行业内的大型综合企业共同支持才能成功。

“说到底，关键在于纸箱的价格。纸箱的买家是否愿意支付更高的价格？今年早些时候，行业进行了第二次涨价，市场的反应非常强烈。”福克斯说道，“我们可以预计，未来还会有新的涨价出现，这并不是一个不合理的想法。”他将纸价的波动比喻为“过山车”，并表示，“问题是，现在是否是再次涨价的最佳时机？”除非我们观察新的一年市场如何发展，否则很难给出确定的答案。

11月15日，美利云公告，公司拟停止经营造纸业务、清算注销全资子公司宁夏星河新材料科技有限公司。

11月18日，亚太森博对PL12制浆预水解塔(PHV)成功进行升级改造，实现单预浸塔供双塔运行。

11月18日，山东省委书记林武到金鹰集团鱼台60万吨莱赛尔项目现场调研。

11月19日，宁波市人大常委会主任张平率代表团访问了位于印尼雅加达的金光集团APP总部。

11月19日，国内白卡纸企齐发涨价函，普涨200元/吨。

11月19日晚，晨鸣纸业公告，截至11月18日，晨鸣纸业及子公司累计被冻结银行账户数量为65个。

11月20日，郑州市生态环境局发布消息，郑州复兴纸业有限公司拟建二期年产3万吨工业技术配套用纸项目。

11月20日，江西上栗县萍锋纸业有限公司PM5瓦楞纸生产线成功开机。

11月21日，芬林集团发布消息，旗下芬林纸板将对芬兰辛佩莱（Simpele）折叠纸板厂实施改造。

11月21日，中国纸业党委书记、董事长钟天崎在湛江拜会湛江市委书记余钢。

近日，维尔利（常州）生物能源有限公司与浙江山鹰纸业有限公司正式签署《沼气提纯项目合作框架协议》。

近日，总投资10亿元的福建莆田太湖园区荔城纸业扩建项目迎来新进展，预计明年8月投产。

近日，安德里茨最新研发了PrimeDry HotAir Box热风箱，可确保生活用纸生产中降低能耗和二氧化碳排放。

近日，银河纸业荣获高等教育出版社2024年度重点图书纸张供应“特殊贡献奖”。

近日，4万余户居民取暖用上亚太森博（山东）浆纸有限公司的浆纸生产余热。

近日，犍为新闻网报道，凤生纸业15万吨特种纸技改项目将于2025年初投产。

近日，河南、江苏、浙江、天津、湖北等地企业发布纸板涨价函，涨幅普遍在3%左右。

近日，安奕极电气工业系统（上海）有限公司与民丰特纸在多个项目上合作，为其提供关键电力设备支持。

近日，中国企业新媒体指数月度榜单发布，山东太阳控股集团有限公司位列2024年10月榜单第183位。

11月16日，东源木活字印刷文化研究院成立一周年庆典暨文化IP战略联盟启动大会在浙江温州瑞安举行，传统文化类视频创作者李子柒被聘任为东源木活字印刷文化研究院文化传播大使。

11月18日-19日，瓯海包装印刷协会组团赴上海开展新质生产力参观研学活动。

近日，《印刷经理人》公布2024中国印刷包装企业100强中，上海市合肥商会联席会长单位紫江企业集团股份位列第三。

近日，方正印捷与盛大印刷签约，签约金额高达4500万元。

近日，中国“包装之星”奖公布2024年度获奖名单，由斯道拉恩索中国包装设计团队选送的三件作品共斩获1座银奖、2座优秀奖，还摘得了“最佳结构奖”。

近日，Suominen在西班牙阿利坎特工厂建设一条非织造布生产线。

近日，王子控股表示，将通过专注于纸浆和停止亏损的造纸生产来简化其新西兰Kinleith工厂的运营，预计约230个职位可能受到影响。

近日，金佰利计划关闭英国北威尔士商用生活用纸和婴儿湿巾生产厂。

近日，国际纸业宣布将于年底关闭位于南卡罗来纳州的Georgetown工厂，该厂生产约30万吨绒毛浆。

全球造纸业经历了较长时间的增长期，近年来，增长速度趋于放缓。

2023年，全球纸和纸板产量为4.097亿吨，全国纸及纸板产量为1.3亿吨。中国纸及纸板的产量和消费量均居世界第一位，已成为世界造纸工业生产、消费和贸易大国。

疫后，中国市场的生产和消费水平正在企稳，供需总量保持平衡，不同品种有所差异，包装用纸和生活用纸的产能呈增长态势。

今年以来，由于上游纸浆价格波动和下游纸张需求增长疲软，企业正在经历“产量增长，营收增长，利润不增长”的周期。

根据国家统计局最新数据——

2024年1至9月份，我国纸及纸板产量达到11632.9万吨，累计增长率高达10.2%。

2024年1至9月份，造纸和纸制品业实现了10598.7亿元的营业收入，同比增长4.4%。

2023年的造纸行业营业利润率，有10个月低于2%。2024年，前7个月的营业利润率达到了2.9%左右，8月和9月为2.7%左右，行业盈利能力较弱。

在宏观经济变化的驱动下，未来五年乃至更长期，我国造纸行业或将呈现这样的景象。

外部环境加速行业整合

规模以上造纸企业数量下滑，铜板、白卡等纸种进入寡头时代，各纸种龙头市场份额不断攀升。

造纸业在经历较高增长后逐渐放缓进入漫长集聚期。以美国为例，20世纪90年代后期，造纸业增速放缓并进入调整转型期，开启了首轮并购浪潮，至2002年使得行业前五大企业各细分市场份额显著提高。行业进入漫长集聚区，国际纸业便进入十多年的产业深度调整期；欧洲以斯道拉·恩索为代表，近年来市值表现较稳定，且呈现稳中有升趋势。

林浆纸一体化企业成为主旋律规模领先的纸企均是林浆纸一体化企业，且会通过并购实现规模快速扩张、产业链纵向延伸和剥离非核心业务或业绩不佳业务。新增产能也将聚焦于头部企业，未来，头部企业的优势将进一步凸显，行业出清或加速。走出去，扩大收入 平抑经营风险领先企业通过收并购、海外建厂等方式布局高增长区域或巩固产业链，实现全球扩张，平衡单一市场风险。

不同纸种，供需格局不一样

未来，在中国市场，各纸种将面临不同的市场供需格局——箱板纸、瓦楞纸供需矛盾仍将存在；文化纸供需恢复常态，但长期面临人口结构挑战；白卡纸结构性增长存在一定机会，竞争日趋多元；生活纸需求稳健增长，品牌差异致进一步两极分化。

从优秀企业的运营情况来看，经营为王才能抵抗风险。太阳纸业的山东、广西和老挝“三大基地”协同发展，稳步构建“林浆纸一体化”全产业链，公司具备了较强的产业链核心竞争力，更加有能力熨平行业周期性的波动；玖龙纸业前瞻布局原材料资源，自给率优势突出，在海外布局再生浆获取生产制造的成本优势；区位布局领先，全国基地布局广泛，单吨运输成本低于同行，且实行精益管理。

　　1、玖龙多个基地大幅上涨

　　与前几次涨价不同，本次玖龙纸业多个生产基地“一次通知蕴含多次涨价”。比如，东莞玖龙11月20日调涨再生纸和瓦楞纸，11月25日将调涨白板纸等纸种。又如天津玖龙，11月20日、11月28日、12月1日将分别对原纸作出上调。具体如下：

　　东莞玖龙纸业：11月20日，再生纸价格上调50元/吨，瓦楞纸价格上调30元/吨;11月25日，白板纸价格上调50元/吨，再生纸以外的其它牛卡价格上调30元/吨。

　　太仓玖龙纸业：11月21日，再生纸、瓦楞纸价格上调30元/吨;11月25日，地龙再生、地龙T价格上调30元/吨;12月1日，地龙牛卡价格上调30元/吨。

　　泉州玖龙纸业：11月22日，120g及以上瓦楞纸价格上调60元/吨，其他瓦楞纸价格上调50元/吨;11月25日起，地再85-90克、地再B95克价格上调60元/吨，其他再生纸价格上调50元/吨。

　　天津玖龙纸业：11月20日，海瓦、地瓦、地牛、海牛、天津地龙优质、海龙B牛卡价格上调30元/吨;11月26日，再生、白面牛卡、灰底白、涂布牛卡、地龙优质V120克价格上调50元/吨;11月28日，瓦楞、玖牛、海牛、海龙优质牛卡、地龙优质V145克、地龙优质、海龙B牛卡、地牛、江牛价格上调50元/吨。

　　沈阳玖龙纸业：11月20日，再生纸价格上调30元/吨，其中地再200g价格上调50元/吨;11月25日，瓦楞纸上调30元/吨，牛卡上调30元/吨，地优V级价格不变。

　　湖北玖龙：11月25日，再生纸价格上调30元/吨。

　　北海玖龙：11月25日，除再生以外的牛卡纸价格上调30元/吨。

　　2、纸板涨价函接踵而至

　　上游纸厂涨价，下游纸板厂跟涨!仅11月19日-11月20日，江苏、福建、浙江、河南等多个省市陆续传来大量纸板调价函，涨幅为2%-3%。随着原纸价格的不断传导，预计未来数日将会有更多纸板厂加入涨价阵营!以下为部分纸板涨价函：

　　昆山金泰纸业有限公司

　　11月20日18:00以后所接订单，价格在原价格基础上上调3%。

　　昆山昆泰包装科技有限公司

　　11月20日18:00以后所接订单，价格在原价格基础上上调3%，取消所有特价。

　　江阴市鸣朋环保科技有限公司

　　11月20号17时起，所有纸板价格在现行价格基础上调整。

　　商丘市联诺包装有限公司

　　11月20日18 点起，所有纸板在现有的价格基础上调。

　　瑞安市飞达包装有限公司

　　11月20日17点半开始，两层纸板上调0.02元/平方，三层纸板上调0.03元/平方，四、五层纸板上调0.05元/平方。

　　漳州定隆泰纸制品有限公司

　　11月20日8:00起，纸板销售价格上调2%。

　　厦门必诚包装有限公司/漳州长泰必诚包装有限公司

　　11月20日8:00起，产品价格在原有价格表的基础上上调2%。

　　钜丰智能科技有限公司

　　11月20日上午7时起，七层纸板上调0.07元/平方，五层纸板上调0.05元/平方，四层纸板上调0.04元/平方，三层纸板上调0.03元/平方。

　　浙江金欧包装有限公司

　　11月20日8:00开始，三层上调0.03元/平方，四层上调0.05元/平方，五层上调0.05元/平方。

　　漳州市天辰纸品包装有限公司

　　11月19日17:30开始，纸板价格在原有价格的基础上上调2%。

　　福建省欣龙包装制品有限公司

　　11月19日8:00起，纸板价格在原有的基础上上调2%。

　　福建合信包装有限公司

　　11月19日17:30起，纸板价格在现有价格基础上上调2%。

　　泉州玖龙基地：从11月22日开始，120克及以上瓦纸上调60元/吨，其他瓦纸上调50元/吨，11月25日开始，再生85克/再生90克/地再B95克上调60元/吨，其他再生牛卡上调50元/吨。

　　博汇纸业：自2024年11月25日起，博汇纸业生产的所有卡纸类产品在目前售价基础上上调 200 元/吨(含税)。

　　APP（中国）：自2024年11月25日起，针对宁波亚洲浆纸业有限公司和广西金桂浆纸业有限公司生产的所有产品在目前售价基础上上涨200元/吨(含税)。

　　世纪阳光纸业：自2024年11月18日起，公司涂布白面牛卡、白面牛卡纸产品在原价基础上上调50元/吨。

　　福建合信包装：从2024年11月19日17:30起，承接的纸板价格在现有价格基础上上调2%。

　　漳州天辰纸品包装/新利达（漳州）包装纸品：从2024年11月19日17:30开始纸板价格在原有价格的基础上上调2%。

　　厦门必诚包装/漳州长泰必诚包装：因近期原纸价格持续上涨，造成我司产品成本上升，为确保给贵司提供持续稳定的高质量产品及服务，现我司对纸板售价做如下调整：从2024年11月20日8:00起，我司产品价格在原有价格表的基础上上调2%。

　　漳州定隆泰纸制品：由于近期各方面原因造成成本上升严重，我公司已无法消化由此带来的运营压力，我司经慎重考虑，决定对产品的销售价格做如下调整：自2024年11月20日8:00起，我司纸板销售价格上调2%。

　　福建省欣龙包装制品：由于近期原材料价格持续上涨，造成我司生产成本大幅提高，经公司研究决定于2024年11月19号8:00起(以接单时间为准)，纸板价格在原有的基础上上调2%。

　　天耀环保包装（肇庆）：由于近期原纸价格上涨且供应紧张，为保证更好的为贵司提供优质服务，我司经多方面慎重考虑决定:自2024年11月16日8点起在原有报价单上调整价格。详情如下:

　　1. 三层纸板上调 3%/千平方英寸

　　2. 五层纸板上调 3%/千平方英司

　　3. 七层纸板上调 3%/千平方英寸

　　4. 四层、六层见坑上调3%/千平方英寸

　　5. 二层见坑上调3%/平方米。

　　漯河市永柯包装：自2024年11月19日上午8:00起(以纸板出库日期为准)在原有价格基础上调整如下:

　　1、三层纸板每平方上调 0.03元/平方

　　2、四层纸板每平方上调0.04元/平方

　　3、五层纸板每平方上调 0.05元/平方

　　焦作柯泰包装：自2024年11月19日上午8:00起(以纸板出库日期为准)在原有价格基础上上调，具体调整详情如下:

　　1、三层上调 0.03 元/平方

　　2、四层上调 0.04 元/平方

　　3、五层上调 0.05 元/平方

　　郑州中宇包装/河南灏宇纸品：自2024年11月19日8时起(以纸板出库日期为准)调整价格，具体调整详情如下:

　　1、五层上调0.05元/平方

　　2、四层上调0.04元/平方

　　3、三层上调0.03元/平方

　　4、两层上调0.02元/平方

　　银行承兑汇票:按照市场价格1.35贴息

2017：历史高峰

文章标题：不急！让纸厂的涨价函再飞一会儿！

行情概要：一纸难求、价格连续暴涨！原纸行情达到历史最高点，现在回头看确实是“空前绝后”！疯狂的废纸也在2017年10月20日“废纸劫”当天以价格腰斩的方式结束！

行情重点：上有造纸厂第一次完成对上游“废纸”下游“纸板纸箱”的“双杀”。

2018：行情重挫

文章标题：纸箱行业全线溃败，泡沫要破了？

行情概要：废纸暴跌、原纸降价、纸板冻销、纸箱旺季不旺，纸箱全产业链告急。当年9月20日原纸全面下调50-100元，21日废纸暴跌最低价至1650元，纸板最低加工费含税含运费0.20元，旺季一定来临的大量纸箱订单也是失约未归。

行情重点：2016年以来造纸厂第一次遭受重挫，涨不起，卖不动!

2019：停机保价

文章标题：如何应对涨价与停机并存的局面？

行情概要：阶段性涨价节奏停止，市场反应趋平静库存适度增加，第一次大面积运用停机策略维持价格高位稳定！保价同时利用停机策略酝酿下一轮涨价气氛。这个阶段经过前几年上游多轮频繁的“割韭菜”三级厂逐步冷静应对，按需采购不再备库囤货，上游纸板厂的价格涨跌策略开始渐现疲态！

行情重点：纸板厂第一次面临真正的困境！

2020：涨跌并行

文章标题：瓦纸、箱板纸优惠100-150元，涨价函还要飞吗？

行情概要：继续沿用历年9月涨价态势，但是产业链出现明显涨跌不同调。9月最后3天上游纸厂宣布促销优惠、废纸继续跌价、但是纸板依旧喊涨！面对年底旺季来临，上下游之间的价格出现明显分裂，疫情首年纸板行情是先涨后跌、接着再涨。

行情重点：行业发展进入一个新的分水岭，以往成熟的价格策略逐步失灵。

2021：限电涨价

文章标题：70%行业人士不看好纸价后续行情！

行情概要：疫情第2年，再大家都以为的行情需求不足的情况下，冒出一个黑天鹅“限电”，全国大范围的拉闸限电导致原纸、纸板、纸箱供应一下子混乱起来，鉴于供应不足价格立马上涨。

行情重点：这一轮涨价是近几年以来最后一次政策红利的套用挽救了全行业的行情，至此以后行情一路下滑。

2022：价格决战

文章标题：决战第4季，子弹充足却找不到方向！

行情概要：来到了第二个5年的第一年，行业经历了长达一年的行情平淡期。原纸一直想拉涨但是一直难成功，纸板长时间微利开始转向纸箱产能继续扩大。价格易跌难涨、需求短期不增是行业现状，在供需不平衡、下游信心不足的前提下，常规的涨价、跌价、停机、散播消息、预告涨跌等等一切价格市场策略很难奏效。行情重点：价格不再随意涨跌让行业全产业链有一个消化稳定期进而赢得“休养生息”的机会，让行业新兴发展模式有一个平稳的孵化期。

2023：强弩之末

文章标题：原纸涨价正式开始，关键拐点在下周！

行情概要：8月底开始试探涨价到9月份正式涨价开始，在下游需求增长上游有涨价意愿的前提下，具备了涨价的主客观条件，整个9月份顺利涨价，一直持续到10月20日左右，随后继续低迷。

行情概要：3年疫情结束后第一个行情好转的机会，也是传统“金九银十”的转折点。

2024：回归平静

文章标题：竞争激烈，造纸厂开始“反内卷”

行情概要：自从2021年11月开始纸价进入下滑通道以后，就再也没有能够抬头，尽管过程有点反复，但是总的趋势就是一个字“跌”。经过数据对比，现在箱板瓦楞综合价格与2021年度价格相比已经下跌1000-1300元，环比下跌近30%，整体价格几乎与2016年10月涨价前持平。

传统的黄金9月没有到来，10月给了行情一点补偿，而且这种补偿还是在没有任何外力借助的情况下的强行拉涨，因为上游造纸厂终于意识到“打倒同行、同一市场”难度实在太大，持续“内卷”只会集体沉沦！

行情重点：从传统的“金九银十”到今天的“银九金十”标志一个时代的结束，也是新的时代的开始。价格终归要回归平静，那种遵循“供需规律”的平静，也就意味着行业的盈利必将从粗放的规模型转向精益的智造型！

2、白板纸：白板纸通常指的是一面白色、一面灰色的纸张，其中较好的品质可能使用进口的废报纸作为原材料。它与白卡纸不同，因为它的两面颜色和材质不一致。

3、白牛皮纸：白牛皮纸则是由黄色的牛皮纸面和一层白色贴纸面组成。它的拉力强度和耐折度比白卡纸和白板纸要好，这使得它在某些应用场景中更为耐用。

今年1-9月，进口各类商品纸浆2564万吨，同比下降4.4%。其中漂针浆631万吨，同比减少57万吨；漂阔浆1131万吨，同比减少51万吨；本色浆77万吨，同比减少18万吨；溶解浆303万吨，同比增加9万吨；化机浆98万吨，废纸浆320万吨，都与去年同期基本持平。

赵伟还对全年产销量做出预测，预计全年造纸用纸浆生产量约9400万吨，同比增长约6.4%。2024年国内各类原生纸浆生产量约3100万吨，比去年增长约7%；2024年国内造纸用原生纸浆表观消费量约5750万吨，同比增长约5%。

预计纸及纸板生产总量约13600万吨，同比增长约4.9%。纸及纸板表观消费量约13650万吨，同比增长约3.7%。

造纸用纸浆生产量约9400万吨，同比增长约6.4%。造纸用纸浆消费量约12400万吨，同比增长约4.8%。

他认为目前的市场形势主要包括：经济形势逐渐趋稳，生产总量有所增加；国产纸浆量持续提升，商品浆纸进口量逐渐平稳或减少；市场竞争激烈，困难仍然较多；业务收入和利润仍然未恢复到疫情前的水平；阶段性、结构性产能过剩显现，市场竞争加剧。

值得注意的是，尽管造纸行业存在着关闭工厂的普遍趋势，但国际纸业此次的调整却表明对瓦楞包装产品的需求依然强劲。这一举动也彰显了国际纸业将自己定位为全球瓦楞包装领域领军企业的雄心。

国际纸业在与得斯玛合并前的精简

上任仅五个月，国际纸业的新任董事长兼首席执行官安德鲁·西尔弗内尔便动作频频。他正带领这家全球最大的纸浆和造纸公司进行大刀阔斧的重组，包括削减成本、裁员，以及积极拓展欧洲市场。随着与得斯玛的合并即将完成，预计国际纸业2024财年的营收将突破188亿美元，合并后的年营收更将达到约282亿美元，其中瓦楞纸产品将贡献90%以上的销售额。

为了实现这一目标，国际纸业决定关闭多家工厂。具体而言，位于伊利诺伊州罗克福德和密苏里州堪萨斯城的两家包装厂，北卡罗来纳州斯泰茨维尔和田纳西州克利夫兰的两家瓦楞纸箱厂，德克萨斯州圣安东尼奥的一家二级厂以及南卡罗来纳州乔治敦的一家纤维素纸浆厂都将永久关闭。据悉，此次工厂关闭预计将为公司带来2.3亿美元的调整后收益。

值得注意的是，国际纸业此次重组也对员工产生了影响。其中，孟菲斯总部约有400名员工被裁减。截至12月中旬，公司全球范围内共计989名员工面临失业，约占总员工人数的2.5%。这并非国际纸业首次大规模裁员。早在13个月前，公司就曾宣布裁减900名员工，并关闭了德克萨斯州的一家箱板纸厂，以及北卡罗来纳州和佛罗里达州的两台纸浆机。

剥离绒毛浆业务？

10月底，国际纸业宣布对全球纤维素纤维（GCF）业务进行战略评估。作为评估的一部分，公司决定关闭位于南卡罗来纳州乔治敦的工厂。这家工厂主要生产高质量的吸水纸浆，也就是我们常说的“绒毛浆”，广泛应用于婴儿尿布、失禁垫和女性卫生用品等。此外，该工厂生产的特种纸浆也是纺织品、建筑材料等行业的优质原材料。

国际纸业表示，将通过将生产线转移到其他工厂的方式，来弥补乔治敦工厂关闭所带来的产能缺口。据悉，GCF业务在2023年为公司贡献了29亿美元的收入，并在全球多个国家设有生产基地。

然而，国际纸业宣布正在对GCF业务进行战略评估，这一举动引发了市场对公司可能进行分拆的猜测。在最近的财报电话会议上，首席执行官西尔弗内尔暗示了公司未来将进行更多变革，并透露计划将近期节省的部分成本重新投资于新的纸箱生产工厂。他表示，公司目前有多个投资机会，并将在明年分享更多细节。

值得注意的是，即将关闭的乔治敦工厂除了生产高质量的吸水纸浆外，还生产未涂布的自由量纸。这些纸张将不再生产，因为国际纸业的子公司Sylvamo已经于2021年分拆，而Sylvamo的主要业务就是生产未涂布纸，包括大家熟知的Accent、Hammermill等品牌。

国际纸业的最新举措表明，该公司正加大对纸箱和纸板制造业务的投入。这一战略调整与市场研究机构Precedence Statistics的最新报告不谋而合。该报告预测，未来十年全球瓦楞纸箱市场将保持稳定增长，年复合增长率有望达到5.14%。国际纸业的一系列动作，包括分拆、关闭工厂以及收购得斯玛，都反映出行业正在发生深刻变革：印刷纸业务逐渐衰退，而包装纸市场则前景广阔。

印刷厂关闭

10月，我们见证了自2012年开始追踪以来，工厂关闭数量达到历史新高。除了国际纸业关闭的多家工厂外，印刷行业也面临着严峻的挑战。

总部位于威斯康星州苏塞克斯的印刷巨头Quad宣布，将关闭位于爱荷华州沃基的印刷厂。这家工厂主要负责印刷目录，但随着互联网的快速发展，传统目录业务早已日渐式微。为了优化业务组合，实现作为营销体验公司的增长目标，Quad还决定出售其大部分欧洲业务。

Quad董事长兼首席执行官乔尔·夸德拉克表示，印刷业务仍然是公司的核心业务，但公司将重点发展更具前景的营销体验产品。他强调，公司会保留最先进的印刷设备，以支持新业务的发展。

CJK集团近日宣布，其收购自LSC Communications的前部门Kodi Collective将关闭位于肯塔基州丹维尔的工厂。该工厂主要生产杂志和目录。由于印刷行业对杂志和目录的需求持续减少，CJK集团决定将丹维尔工厂的生产任务转移至其在肯塔基州、伊利诺伊州和密苏里州的其他工厂。

与此同时，CJK集团还收购了全球学术和专业出版商销售与营销服务提供商Accucoms International。Accucoms将并入CJK集团旗下的KnowledgeWorks Global部门，进一步完善了集团在印刷行业上下游的布局。此次收购标志着CJK集团在全球范围内拓展业务版图的又一重要举措。

SG360°，自2016年以来一直是私募股权公司ICV Partners的投资组合公司，近日宣布关闭其位于伊利诺伊州布罗德维尤的工厂。这家直邮工厂在2014年被SG360°通过收购Lehigh Direct而来。

今年早些时候，SG360°曾宣布将整合其卷筒纸胶印业务，并加大对数字印刷技术的投入。尽管如此，公司还是决定关闭布罗德维尤工厂。虽然规模缩小，但SG360°位于伊利诺伊州惠灵的公司总部仍保留了13台联机卷筒纸印刷机，这足以支撑其大规模直邮生产的需求。

近期，多家报纸印刷厂宣布关闭，印证了印刷行业向数字化转型的趋势。其中，李氏企业旗下的《圣路易斯邮报》印刷厂和新泽西州《星报》印刷厂（隶属于NJ Advance Media）均位列其中。

《圣路易斯邮报》的印刷业务将转移至甘尼特公司旗下的哥伦比亚出版社。尽管如此，该报仍将维持每周七天的印刷版发行。然而，《星报》的境况则不容乐观。随着印刷厂的关闭，《星报》以及新泽西州的其他三家地方报纸的印刷版也将随之停刊，这些报纸将全面转向在线出版。

值得注意的是，《星报》因其深入的调查报道而备受赞誉。此次停刊标志着传统纸媒时代的一个终结。随着越来越多内容可以在线发布，纸张制造商也将逐渐减少印刷纸和新闻纸的生产，转而加大包装纸的生产。

关于针叶木浆，特谢拉指出价格不稳定，预计第四季度价格略有下降，但预计明年会上涨。

Klabin还在为纸浆行业需求增加的情况做准备，特别是计划于2025年关闭产能，尤其是在美国。特谢拉表示：“我们正在关注圣卡塔琳娜州的未来投资，并一直在为未来的投资做好准备，但这不会改变我们目前的去杠杆化轨迹。”

2024年第三季度，该公司净利润达到7.29亿雷亚尔，同比增长近200%。收入总计50亿雷亚尔，较2023年第三季度增长14%。

在卡纸领域，受国内市场更有利的价格形势的推动，该公司观察到积极的情况。反过来，牛皮纸业务部门也出现了复苏，这反映在出口量的增加上。

Klabin包装总监Douglas Dalmasi强调，10月份瓦楞纸市场非常强劲，需求超出预期。Dalmasi表示：“当巴西收入增长时，瓦楞纸市场平均比GDP增长1个百分点。”他补充说，Klabin预计2025年GDP增长率为2.5%，预计将按照这一速度增长。

由于瓦楞纸市场走势偏强，生产企业开工积极性提升，导致原料消耗量增加，进而带动原料价格上涨。因此，两者的价格联动性依然偏强。瓦楞纸产品市场运行情况来看：10月瓦楞纸市场偏强运行，成交重心上涨30-150元/吨。月内规模纸厂上调出厂价格2-3轮，累计调整30-90元/吨，中小纸厂积极跟涨，带动市场价格有所上调。下游包装厂适量增加采购量，减轻了上游纸厂库存压力，同时需求端的订单量有所增加，提高了瓦楞纸的消耗，供需关系得到缓解，支撑了市场的价格上行。此外，虽然主要原材料废旧黄板纸价格下滑，对瓦楞纸的成本支撑作用减弱，但在一定程度上缓解了纸厂盈利压力。

整体来看，10月瓦楞纸价格上涨1.08%，与上月相比均价由跌转涨。原料废纸市场走势来看：在主要原料方面，上半月废纸供应增加，纸厂采购意向减弱，多数纸厂下调采购价格。下半月，随着打包站出货意向转为惜售，废纸供应减少，部分纸厂上调采购价格。因此，废纸市场价格呈现先抑后扬的走势，月度均价环比下跌。主要原料价格的下跌使瓦楞纸成本下降，但瓦楞纸价格上涨，行业盈利空间得以修复。综合瓦楞纸价格走势以及主要原料废纸变化，瓦楞纸价格上涨而综合成本下跌，10月的瓦楞纸行业毛利率在7.72%，环比上月上涨1.75个百分点。由于瓦楞纸市场偏强运行，因此带动生产企业开工积极性，对原料消耗量增加，因此带动原料价格上涨，两者价格联动性提升。

11月份，主要原料废旧黄板纸市场或呈现先稳定后下滑的趋势。上旬，打包站废黄板纸库存或加速释放，纸厂需求意向偏强，可能稳价采购废纸，利于废纸市场价格的稳定运行。电商节之后，废纸供应预期短暂增加，而纸厂需求可能放缓，市场供需矛盾或转变为供过于求的格局，市场价格或将持续下滑。

瓦楞纸方面，规模纸厂的部分基地仍有涨价计划，加之当前多数纸厂库存压力暂不大，为市场价格进一步上涨提供了利好支撑。然而，部分下游包装企业的订单量出现减弱迹象，且包装环节成本向下游传导面临阻力，可能影响原纸的采购节奏，预计市场将呈现先涨后趋稳的走势。

　　11月6日，山鹰国际宣布，自11月8日起，浙江基地的红杉、T纸、瓦纸上调30元/吨，安徽基地的红杉、T纸、瓦纸系上调30元/吨，福建基地的红杉系、瓦纸系上调30元/吨，华中基地的T纸、瓦纸上调30元/吨，广东基地的红杉、T纸、瓦纸系上调30元/吨。

　　在此之前，山鹰国际于10月27日宣布，自10月28日起，该公司浙江基地、安徽基地的红杉系、T纸、瓦纸系上调30元/吨;自10月30日起，福建基地、华中基地、广东基地的红杉系、T纸、瓦纸系上调30元/吨。

　　与此同时，玖龙纸业、理文造纸旗下多个基地亦于近两日宣布了价格调涨计划。各地区纸企也纷纷跟涨，如陕西东方环保产业集团东鹏再生资源利用有限公司、岐山县圣龙箱板纸有限责任公司在近日上调了50元/吨。

　　陕西东方环保产业集团东鹏再生资源利用有限公司：自11月5日起，高强瓦楞纸原纸105-160g统一在原价基础上每吨上调50元。

　　岐山县圣龙箱板纸有限责任公司：从即日起，价格上涨50元/吨。

　　在上游纸厂的冲击下，下游纸板市场涨声四起。以福建市场为例，该地区大型企业如晋江市兴信发包装材料有限公司、玖龙智能包装(泉州)有限公司、福州鼎盛纸箱彩印包装有限公司、福建省文松彩印有限公司等多家纸企均在喊涨3%。

　　晋江市兴信发包装材料有限公司：自11月6日起，纸板价格在当前执行价格基础上上调3%。

　　玖龙智能包装(泉州)有限公司：自11月5日20点起，承接的纸板价格在现有价格基础上上调3%。

　　福州鼎盛纸箱彩印包装有限公司：11月5日8点起，所下的订单在现有的价格基础上上调3个折扣点(如原折扣100折上调成为103折，以此类推)。

　　福建省文松彩印有限公司：自11月5日晚上12点订单起，产品价格将在10月28号的基础上上调3%。

　　晋江市新达纸箱包装有限公司：自11月5日晚上12点起，价格将在当前折扣的基础上上调3%。

　　数据显示，亚洲其他国家和地区是福建省纸、纸浆及其制品出口的主要市场，1-9月福建省对其出口50.63亿元，同比增长40.28%，占同期福建省纸、纸浆及其制品出口总值的48.86%。对欧洲、拉美分别出口16.71亿元、4.48亿元，同比分别增长16.68%、28.72%。民营企业依然是福建省纸、纸浆及其制品出口的主力军，1-9月民营企业出口84.33亿元，同比增长26.78%，占同期福建省纸、纸浆及其制品出口总值的81.39%。

　　1、纸及纸板生产和消费情况

　　据中国造纸协会调查资料，2022年全国纸及纸板生产企业约2500家，全国纸及纸板生产量12425万吨，较上年增长2.64％。消费量12403万吨，较上年增长-1.94％，人均年消费量为87.84千克（14.12亿人）。2013～2022年，纸及纸板生产量年均增长率2.32％，消费量年均增长率2.67％。

（2013年～2022年纸及纸板生产和消费情况）

　　其中，主要包装纸类——瓦楞纸、箱板纸、白板纸的年产量及消费量如下：

　　2022年瓦楞原纸生产量2770万吨，较上年增长3.17％；消费量3010万吨，较上年增长1.11％。2013～2022年生产量年均增长率3.60％，消费量年均增长率4.57％。

　　2022年箱纸板生产量2810万吨，较上年增长0.18％；消费量3159万吨，较上年增长-1.16％。2013～2022年生产量年均增长率3.62％，消费量年均增长率4.61％。

　　2022年白纸板生产量1590万吨，较上年增长4.26％；消费量1379万吨，较上年增长-3.36％。2013～2022年生产量年均增长率1.75％，消费量年均增长率0.57％。

　　在白板纸领域中，2022年涂布白纸板生产量1510万吨，较上年增长4.50％；消费量1299万吨，较上年增长-3.49％。2013～2022年生产量年均增长率1.59％，消费量年均增长率0.35％。

（ 2022年纸及纸板生产和消费情况）

（2022年纸及纸板各品种生产量占总产量的比例）

（2022年纸及纸板各品种消费量占总消费量的比例）

　　2、纸及纸板生产布局与集中度

　　根据中国造纸协会调查资料，2022年我国东部地区11个省（区、市），纸及纸板产量占全国纸及纸板产量比例为67.5％；中部地区8个省（区）比例占19.6％；西部地区12个省（区、市）比例占12.9％。

（2022年纸及纸板生产量区域布局变化）

（2022年纸及纸板生产量区域布局图）

　　2022年，山东省、广东省、江苏省、浙江省、福建省、河南省、湖北省、广西壮族自治区、重庆市、河北省、江西省、四川省、安徽省、湖南省、天津市、海南省、辽宁省和山西省18个省（区、市）纸及纸板产量超过100万吨，产量合计12043万吨，占全国纸及纸板总产量的96.92％。

(2022年纸及纸板产量100万吨以上的省（区、市））

（2022年主要省（区、市）纸及纸板产量比例图）

　　3、年产量前30名的企业及主要箱板纸、瓦楞纸生产企业

　　报告还披露了2022年重点造纸企业产量前30名企业排名，玖龙纸业（控股）有限公司、山东太阳控股集团有限公司、理文造纸有限公司、山鹰国际控股股份有限公司和山东晨鸣纸业集团股份有限公司排名前五位，产量均超过500万吨，26家企业产量超过100万吨。

（2022年重点造纸企业产量前30名企业）

　　从已收到的数据来看，2022年箱纸板主要生产企业共有13家：

　　从已收到的数据来看，2022年瓦楞原纸主要生产企业共有12家：

　　整体来看，2022年是我国造纸业自2008年全球金融危机以来经历的最困难一年。

　　全行业经受了需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，叠加原辅材料和能源价格上涨及疫情反复带来的超预期等因素的冲击，使得造纸企业成本上升，经济效益大幅下降。虽然生产经营困难增多，但经过造纸全行业不懈的努力，攻坚克难，克服了上述诸多不利因素，多措并举，实现了生产量平稳略增，保障了纸张产品市场供给。

　　分地区来看，2021年1-12月，全国瓦楞纸箱产量前十地区分别为：广东省、浙江省、四川省、河南省、湖北省、江苏省、福建省、山东省、天津市、湖南省，具体情况如下：

　　● 广东完成累计产量490.37万吨，同比增长5.58%；

　　● 浙江完成累计产量351.63万吨，同比增长10.39%；

　　● 四川完成累计产量258.58万吨，同比增长8.15%；

　　● 河南完成累计产量249.85万吨，同比增长1.9%；

　　● 湖北完成累计产量240.79万吨，同比增长22.17%；

　　● 江苏完成累计产量230.49万吨，同比增长0.14%；

　　● 福建完成累计产量218.56万吨，同比增长-6.24%；

　　● 山东完成累计产量191.9万吨，同比增长9.36%；

　　● 天津完成累计产量183.49万吨，同比增长20.44%；

　　● 湖南完成累计产量132.59万吨，同比增长2.81%。

　　根据海关总署数据，2021年中国大陆地区印刷行业累计进出口总额超过240亿美元，同比增长27%;贸易顺差超过120亿美元，同比增长超过30%。，并且均超过2019年全年水平。

　　分产品类型来看，2021年，中国大陆地区的印刷品进出口总额超过170亿美元，占比超过70%，其次是印刷装备进出口总额超过50亿美元，占比超过20%;而印刷器材进出口总额占比不超过10%。

　　中国大陆地区印刷产业出口市场恢复较快

　　从进口市场规模来看，2019-2021年我国印刷行业进口金额呈现先下降后上升的变化态势。2020年中国大陆地区进口印刷总金额约47亿美元，受疫情影响同比下降8%;2021年进口印刷类产品总额超过57亿美元，同比恢复性上涨20%，超过2019年水平。

　　从出口市场来看，2019-2021年我国印刷行业出口总额整体呈现先下降后增长的态势。2020年中国大陆地区出口印刷类产品总金额约145亿美元，同比下降约6%;2021年全年出口印刷总额超过180亿美元，同比大幅增长29%。整体来看，国内印刷产业出口市场恢复较快。

　　亚洲是中国大陆印刷产业主要对外贸易地区

　　从主要贸易地区来看，2021年中国大陆地区印刷类产品进出口市场涉及230个国家/地区，其中对外进出口贸易金额最大的地区是亚洲，总额金额占比超过40%;其次是与欧洲、北美洲地区的进出口总额占比均超过20%;与大洋洲、拉丁美洲和非洲地区的进出口总额占比均不超过10%。

　　一、中国造纸业营收

　　中国造纸工业经过近30年的发展，逐步发展壮大，纸制品市场已从过去紧缺型变成基本平衡型，近几年已形成产需基本平衡的格局，多数产品已基本满足国内市场需求。2021年中国造纸及纸制品行业营业收入合计为15006亿元，相较上年增加1927亿元，受双碳政策影响，中商产业研究院预计2022年中国造纸及纸制品行业营业收入有所下滑，为14018亿元。

数据来源：中商产业研究院整理

　　二、中国造纸行业发展趋势

　　中国造纸工业在发展产量的同时，更加注重质量的提高。现在正在不断调整产业结构，淘汰规模小、污染大、能耗高的小型设备，同时积极投入高车速、大幅宽的新型造纸机。

　　技术进步迅速，循环、低碳、绿色经济已经成为新的发展主题。

　　行业发展日益全球化，物流运输能力日益提升，运输成本大大降低。从沿海工厂跨洋运输到海外客户的运输成本甚至可以低于通过内陆货运向国内客户运输的成本，全球化加强。

　　海外投资越来越普遍，随着造纸业越来越全球化，以及我国林业，废纸资源匮乏，海外建厂有利于企业完善产业链布局，增强全球市场竞争力。

　　2021年12月，全国机制纸及纸板产量1234.4万吨，同比增长1.2%，在经历了9、10、11连续三个月同比下滑后，产量重新实现同比正增长，当月产量创出2021年全年单月产量的新高，也是有统计以来中国造纸行业单月产量最高的记录。

　　国家统计局同期还公布了新闻纸产量数据，2021年1-12月，全国新闻纸产量89.6万吨，同比下降11.2%。10月当月，新闻纸产量8.9万吨，同比大幅下降10.1%。自1998年以来，新闻纸年产量首次低于100万吨。

　　一、瓦楞纸价格走势分析

图1 2020-2021年瓦楞纸价格走势图

　　2021年瓦楞纸均价为4091元/吨，较2021年均价上涨642元/吨，涨幅为18.62%。5月下旬开始至10月底，瓦楞纸市场主流价整体维持上扬态势，10月上旬涨幅进一步扩大。10月份瓦楞纸均价上涨559元/吨，涨幅为13.51%。期间虽有9月中上旬纸企为去库连续执行优惠政策，然受限电政策影响，9月份行业开工率明显下降，故9月底开始瓦楞纸价格再次进入上行通道，10月份纸价大幅上涨。

　　四季度瓦楞纸市场呈现先涨后跌的态势。主因终端需求疲软，加之下游包装企业多于10月份储备部分原纸库存，订单不佳的情况下，下游包装企业以消化库存为主，原纸采买积极性下降。另外11月初各省份限电政策逐步松绑，供应增加下，瓦楞纸市场供需矛盾凸显，推动纸价继续下跌。12月份终端需求持续维持旺季不旺的景象，下游需求萎靡不振。下游包装企业原纸库存虽已降至中低位水平，然因需求低迷且下游企业多对后市持看空心态，故多随用随采为主，春节前建仓意愿较低，纸企方面库存承压下价格持续下行。

　　二、2021年瓦楞纸市场产销分析

图2 2021年瓦楞纸产销对比图

　　2021年瓦楞纸产量为1901万吨，同比减少0.73%。受公共卫生事件及极端天气等因素影响，7-8月份江苏、河南、湖北等地纸企停机情况增多，行业开工下降，供应减少。9月份开始多省份限电政策加码，企业开工率明显下降，尤其10月份规模纸企停机现象较多，行业开工率下降至41%。11-12月份“能耗双控”政策松绑，行业开工逐渐恢复，12月份瓦楞纸行业开工率恢复至56%左右。从纸企出货情况来看，年内出货较好的两个月集中在1月份和5月份。10月份价格上涨周期纸企出货速度虽不错，然10月份产量较低，故出货量在全年中并不明显。2021年纸企出货量同比下降2.41%。主因2021年四季度下游市场旺季不旺，需求萎缩所致。

　　三、2022年一季度瓦楞纸市场预测

　　库存：2021年年底纸企库存处于中高位水平，纸企库存承压。2022年春节为2月1日，1月下半月市场将逐步进入休市状态，从年底瓦楞纸市场需求来看，2022年1月上半年下游需求仍处于低迷状态，下游包装企业原纸采购积极性不高，故纸企库存消化有限。

　　供需：从目前隆众资讯对纸企的跟踪情况来看，多数纸企将于1月20-28日期间安排春节停机检修事宜，春节期间停机时间或集中在10-15天。因多数下游包装企业在纸企停机前安排停机放假，节后开机时间亦晚于纸企，故春节前后瓦楞纸市场仍呈现供大于求态势。节后纸企库存或将进一步增加。

　　原料：因原纸价格处于低位，故纸企原料废纸采购价格或难有明显上涨。然春节前废纸供应仍呈现紧张态势，为保证原料供应，纸企方面或根据自身废纸到货量情况小幅上调废纸收购价，但涨幅有限。春节前原料成本依旧高位坚挺。

　　综上所述，原料成本对瓦楞纸市场存一定支撑，原料成本承压下原纸继续下降空间有限。然因纸企库存处于中高位水平，节前节后为达到去库目的，部分纸企或继续维持有量客户执行惠的策略。

图1 2017-2021年中国瓦楞纸及箱板纸价格走势

　　从市场运行情况看，中国瓦楞及箱板纸价格跌宕起伏。其中市场供需、行业政策、成本因素等是推动价格波动的主要影响因素。

　　2017-2018年上半年伴随行业“禁废令”及对美废加征关税等政策的实施，上游原料废纸价格大幅上涨，成本及利润驱动之下，瓦楞及箱板纸产品市场活跃，价格屡创新高。

　　2018年三季度至2019年上半年，受全球经济增速放缓，中美争端等宏观因素影响，下游需求转淡，成本面废纸价格同步持续走低影响，中国瓦楞及箱板纸产品市场重心大幅下挫。

　　2019年下半年开始，瓦楞及箱板纸产品围绕成本及供需面运行，价格小幅修正向上运行，其中瓦楞纸行情在3000-3300元/吨之间波动，箱板纸在3700-4100元/吨之间运行。

　　2020年市场先抑后扬，5月瓦楞纸市场恐慌性下跌至2954元/吨，箱板纸下跌至3660元/吨，之后伴随中国市场率先复苏，各行业积极复工复产，需求支撑强劲，瓦楞及箱板纸开启上涨通道，至12月份瓦楞纸价格上涨至3617元/吨，箱板纸上涨至4569元/吨。

　　2021年中国瓦楞及箱板纸产品市场价格均出现大幅上涨，主因2021年开始废纸系市场正式进入“无外废”时代，原料废纸供应偏紧张，价格难降，成本支撑影响下瓦楞及箱板纸产品均高位运行，同时公共卫生事件、极端天气等外部因素继续扰动市场，纸企开工率低位，供应量偏紧张。据隆众资讯统计，2021年截至11月份，瓦楞纸产品年均价4071元/吨，2021年箱板纸产品均价4872元/吨，均处于近几年高位水平。

图2 2017-2021年中国瓦楞纸及箱板纸毛利图

　　从毛利率情况来看，近五年，瓦楞及箱板纸毛利率均先降后增，毛利率走势一致。

　　其中2017年，行业内“禁废令”政策颁布，上游废纸价格大幅上涨，行业内后市看涨氛围强烈，瓦楞及箱板纸价格同步大幅上涨，且上涨幅度高于废纸，瓦楞及箱板纸毛利率高涨，其中瓦楞纸年均毛利率高达21.76%，箱板纸年均毛利率高达17.13%，均涨至近年以来最高点。

　　2018年上半年，废纸及瓦楞箱板纸价格仍继续上涨，但下半年开始因中美争端及经济放缓，瓦楞及箱板纸需求疲弱，价格大幅下跌，纸企瓦楞及箱板纸年均毛利率大幅下降。

　　2019年废纸及瓦楞纸价格围绕供需基本面展开，波动幅度明显减小，年均毛利率较2018年下滑。

　　2019年及2020年，伴随经济恢复，纸企库存消化至低位，瓦楞及箱板纸价格上涨，纸企盈利改善，年均毛利率增长。

　　2021年，国内废纸系市场正式进入“无外废”时代，原料废纸及瓦楞箱板纸价格均稳中上涨，毛利率同步上涨。在瓦楞及箱板纸上下游产业链条中，因瓦楞及箱板纸行业集中度高于上游废纸打包站，也高于下游包装企业，行业中具有较高定价话语权，故瓦楞纸毛利率基本同步于箱板纸价格波动。

    （央视财经频道于5月份的报道）

    据了解，由于产品出货不畅，部分纸厂及经销商的报价一降再降。据卓创资讯监测数据显示，当前主流品牌白卡纸市场价格为6500-7500元/吨，与巅峰时期的价格相比，下降了逾40%。其降价原因主要如下：

    市场整体需求不足，下游刚需拿货，议价下单；

    贸易商资金周转为主，一单一谈，成交让利促量；

    纸厂希望稳定市场，但经销商出货压力较大，心态难以统一；

    市场时有低价流出，对市场心态形成冲击；

    原料纸浆走势偏弱，市场利好支撑不足。

    同时，上游木浆价格下跌的幅度低于原纸价格降幅，导致纸厂面临困境。据曼谈纸业消息，成本和销售的价格倒挂导致一些中小纸厂只能亏损经营，甚至停机。规模较大的纸厂，因为有价格便宜的自制浆支撑，勉强还能维持正常的开机率。

    但6月份以来，白卡纸价格继续下滑，即便是大型纸厂也难以招架，不得不采取措施，稳住价格。6月28日，一份晨鸣涂布纸华南管理区发布的知会函在网络上广为流传。知会函指出：

    目前各渠道客户的社会白卡纸报价不一，售价严重倒挂，影响市场秩序；

    为维护华南白卡市场的健康发展和正常的渠道运营，公司6月份丽品白卡卷筒结算价不低于7010元/吨，7月份不低于7210元/吨；

    望各客户有序公平竞争，针对低于此价格销售导致的利润亏本，需自行承担。

    该份知会函的发出，实际上已经表明白卡纸价格已低至纸厂的心理预期，部分经销商的售价已进一步影响到市场秩序。为此，纸厂发布“指导底线价”，要求经销商在此基础上迅速调整售价，共同扼制白卡纸市场的下跌行情。

    但效果究竟如何，现在还难以预料。因此，尽管白卡纸市场拥有限塑令、宁波中华纸业搬迁致供应量减少等利好因素，但目前距离传统的行业旺季还有些距离，市场需求整体不佳。白卡纸价想要止跌回升，难度较大。

    一、纸及纸板生产和消费情况

    （一）纸及纸板生产量和消费量

    据中国造纸协会调查资料，2020年全国纸及纸板生产企业约2500家，全国纸及纸板生产量11260万吨，较上年增长4.60％。消费量11827万吨，较上年增长10.49％，人均年消费量为84千克（14.00亿人）。2011～2020年，纸及纸板生产量年均增长率1.41％，消费量年均增长率2.17％。

    （二）纸及纸板主要产品生产和消费情况

    1、新闻纸

    2020年新闻纸生产量110万吨，较上年增长-26.67％；消费量175万吨，较上年增长-10.26％。2011～2020年生产量年均增长率-13.12％，消费量年均增长率-8.49％。

    2、未涂布印刷书写纸

    2020年未涂布印刷书写纸生产量1730万吨，较上年增长-2.81％；消费量1783万吨，较上年增长1.94％。2011～2020年生产量年均增长率为零，消费量年均增长率0.62％。

    3、涂布印刷纸

    2020年涂布印刷纸生产量640万吨，较上年增长-5.88％；消费量571万吨，较上年增长5.35％。2011～2020年生产量年均增长率-1.38％，消费量年均增长率-0.53％。

    其中：铜版纸

    2020年铜版纸生产量600万吨，较上年增长-4.76％；消费量556万吨，较上年增长3.93％。2011～2020年生产量年均增长率-0.71％，消费量年均增长率0.49％。

    4、生活用纸

    2020年生活用纸生产量1080万吨，较上年增长7.46％；消费量996万吨，较上年增长7.10％。2011～2020年生产量年均增长率4.45％，消费量年均增长率4.43％。

    5、包装用纸

    2020年包装用纸生产量705万吨，较上年增长1.44％；消费量718万吨，较上年增长2.72％。2011～2020年生产量年均增长率1.44％，消费量年均增长率1.43％。

    6、白纸板

    2020年白纸板生产量1490万吨，较上年增长5.67％；消费量1373万吨，较上年增长7.52％。2011～2020年生产量年均增长率1.19％，消费量年均增长率0.42％。

    其中：涂布白纸板

    2020年涂布白纸板生产量1410万吨，较上年增长4.44％；消费量1292万吨，较上年增长6.25％。2011～2020年生产量年均增长率0.99％，消费量年均增长率0.17％。

    7、箱纸板

    2020年箱纸板生产量2440万吨，较上年增长11.42％；消费量2837万吨，较上年增长18.06％。2011～2020年生产量年均增长率2.29％，消费量年均增长率3.55％。

    8、瓦楞原纸

    2020年瓦楞原纸生产量2390万吨，较上年增长7.66％；消费量2776万吨，较上年增长16.93％。2011～2020年生产量年均增长率2.11％，消费量年均增长率3.76％。

    9、特种纸及纸板

    2020年特种纸及纸板生产量405万吨，较上年增长6.58％；消费量330万吨，较上年增长6.80％。2011～2020年生产量年均增长率7.57％，消费量年均增长率7.03％。

    二、纸及纸板生产企业经济指标完成情况

    据国家统计局统计的2409家造纸生产企业，2020年1～12月营业收入7186亿元；工业增加值增速3.20％；产成品存货308亿元，同比增长2.85％；利润总额458亿元，同比增长27.65％；资产总计10289亿元，同比增长-0.73％；资产负债率58.76％；负债总额6046亿元，同比增长-0.74％；在统计的2409家造纸生产企业中，亏损企业有527家，占21.88％。

    三、纸浆生产和消耗情况

    （一）2020年纸浆生产情况

    据中国造纸协会调查资料，2020年全国纸浆生产总量7378万吨，较上年增长2.37％。其中：木浆1490万吨，较上年增长17.51％；废纸浆5363万吨，较上年增长0.22％；非木浆525万吨，较上年增长-10.71％。

    （二）2020年纸浆消耗情况

    2020年全国纸浆消耗总量10200万吨，较上年增长5.27％。木浆4046万吨，占纸浆消耗总量40％，其中进口木浆占25％、国产木浆占15％；废纸浆5632万吨，占纸浆消耗总量55％，其中：进口废纸浆占2％、用进口废纸制浆占6％、用国内废纸制浆占47％；非木浆522万吨，占纸浆消耗总量5％。

    （三）2020年废纸利用情况

    2020年利用国内回收废纸总量5493万吨，较上年增长4.75％，废纸回收率46.5％，废纸利用率54.9％，2011～2020年废纸回收总量年均增长率2.63％。

    四、纸制品生产和消费情况

    根据国家统计局数据，2020年全国规模以上纸制品生产企业4184家，生产量6860万吨，较上年增长-4.97％；消费量6552万吨，较上年增长-4.85％；进口量16万吨，出口量324万吨。2011～2020年，纸制品生产量年均增长率4.76％，消费量年均增长率4.82％。

    五、纸及纸板、纸浆、废纸及纸制品进出口情况

    （一）纸及纸板、纸浆、废纸及纸制品进口情况

    2020年纸及纸板进口1154万吨，较上年增长84.64％；纸浆进口3135万吨，较上年增长15.26％；废纸进口689万吨，较上年增长-33.49％；纸制品进口16万吨，较上年增长33.33％。

    2020年进口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计4994万吨，较上年增长13.68％，用汇241.95亿美元，较上年增长-0.55％。进口纸及纸板平均价格为547.93美元/吨，较上年平均价格增长-26.99％；进口纸浆平均价格为512.58美元/吨，较上年平均价格增长-18.57％；进口废纸平均价格为175.26美元/吨，较上年平均价格增长-6.53％。

    （二）纸及纸板、纸浆、废纸及纸制品出口情况

    2020年纸及纸板出口587万吨，较上年增长-14.43％；纸浆出口10.55万吨，较上年增长-9.05％；废纸出口0.12万吨，较上年增长50.00％；纸制品出口324万吨，较上年增长-6.09％。

    2020年出口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计921.67万吨，较上年增长-11.61％，创汇211.88亿美元，较上年增长-3.70％。出口纸及纸板平均价格为1584.78美元/吨，较上年平均价格增长5.86％；出口纸浆平均价格为1085.38美元/吨，较上年平均价格增长-5.72％。

    （三）纸及纸板各品种进出口量比重

    （四）纸及纸板主要产品2011～2020年进出口情况

    1、新闻纸：2020年进口量大于出口量，净进口量65万吨。

    2、未涂布印刷书写纸：2020年进口量大于出口量，净进口量53万吨。

    3、涂布印刷纸：2020年进口量小于出口量，净出口量69万吨。

    其中：铜版纸：2020年进口量小于出口量，净出口量44万吨。

    4、生活用纸：2020年进口量小于出口量，净出口量84万吨。

    5、包装用纸：2020年进口量大于出口量，净进口量13万吨。

    6、白纸板：2020年进口量小于出口量，净出口量117万吨。

    其中：涂布白纸板：2020年进口量小于出口量，净出口量118万吨。

    7、箱纸板：2020年进口量大于出口量，净进口量397万吨。

    8、瓦楞原纸：2020年进口量大于出口量，净进口量386万吨。

    9、特种纸及纸板：2020年进口量小于出口量，净出口量75万吨。

    （五）纸制品进出口情况

    1、2020年纸制品进口量16万吨，较上年增加4万吨，同比增长33.33％。

    2、2020年纸制品出口量324万吨，较上年减少21万吨，同比增长-6.09％。

    六、纸及纸板生产布局与集中度

    根据中国造纸协会调查资料,2020年我国东部地区11个省（区、市），纸及纸板产量占全国纸及纸板产量比例为73.2％；中部地区8个省（区）比例占16.8％；西部地区12个省（区、市）比例占10.0％。

    2020年广东省、山东省、江苏省、浙江省、福建省、河南省、湖北省、重庆市、安徽省、河北省、四川省、天津市、广西壮族自治区、江西省、湖南省、辽宁省和海南省17个省（区、市）纸及纸板产量超过100万吨，产量合计10859万吨，占全国纸及纸板总产量的96.44％。

    结语：

    2020年受新冠肺炎疫情影响，造纸行业年初出现了产量下降、效益下滑、生产和运行困难增多等局面，随着国家加大疫情防控措施及“六保六稳”政策落实，国内经济逐渐进入快速复苏通道，消费需求逐步回升，行业通过加大调整原料、产品等结构，产量得到快速恢复，使造纸行业保持了较好增长态势。

    附表：2020年重点造纸企业产量前30名企业

    注：按已收集到的数据排列

　　截至2020年10月底，青岛港、保定港和常熟港木浆库存分别上升2.2万吨、0.62万吨和1.6万吨至104.2万吨、7.94万吨和71.5万吨，环比分别上升2.16%、8.53%和2.29%。截至2020年8月底，全球港口木浆库存环比上升22.96万吨至181.79万吨，涨幅12.63%。

　　截至2020年8月底，全球浆厂木浆库存为46天，环比增加2天，持续回升。

　　截至2020年11月2日，针叶浆外盘平均价格为620美/吨，折合人民币4154.00，环比上升0.28%，同比上升0.13%；阔叶浆外盘平均价格为465.00美/吨，折合人民币3115.50，环比上升1.99%，同比下降7.91%。

　　双胶库存上升，铜板库存下降，价格上升，白卡纸市场10月表现持续改善。

　　截至2020年11月2日，铜版纸价格环比回升90/吨至5560/吨，双胶纸价格环比回升25/吨至5512.5/吨；白卡纸价格为6614.29/吨，环比上涨0.71%，同比上涨16.40%。

　　截至10月底（1）双胶纸企业库存为67.7万吨，环比上升2万吨，同比上升29.2万吨；（2）铜版纸库存为29.8万吨，环比下降0.3万吨，同比上涨4.5万吨；（3）白卡纸企业库存为74.62万吨，环比上涨0.65万吨，同比上涨26.62万吨。

　　10月国内废纸价格环比下降，纸厂黄板纸库存增加。

　　截至2020年11月2日，国内废黄板纸价格为2102.5/吨，环比下降1.75%，同比上升7.68%；国内外废纸价差缩小至1007.05/吨，环比下降3.39%，同比下降15.80%；20年1月纸厂废旧黄板纸库存呈现上升走势，主要是纸厂春节备货和疫情影响的原因，复工后纸企出货速度加快库存减少，7月起库存持续回升，2020年10月底厂商黄板纸库存增至9.10天，环比上升1.60天，本月纸厂废纸到货量季节性短暂增长，纸厂备库意识积极兑现。

　　企业库存和社会库存一降一升，箱板纸和瓦楞纸价格持续回升。

　　截至2020年11月2日，箱板纸和瓦楞纸价格分别达到4626.67/吨3732.50/吨，其中箱板纸价格环比上升2.59%，同比上升14.90%，瓦楞纸价格环比上升2.40%，同比上升12.42%。

　　进入2019年8月以来，企业去化库存导致箱板纸和瓦楞纸库存量环比开始减少，1-3月库存受春节和疫情影响波动上升，10月受消费旺季拉动下游包装厂采购积极性，纸厂库存天数有所下降，10月底箱板纸厂商和社会库存分别为84.2万和168.4万吨，环比分别下降15.8%和上升21.24%，同比分别上升22.56%和81.47%；瓦楞纸厂商和社会库存分别为53.8万和107.5万吨，环比分别下降16.07%和上升22.44%，同比分别上升33.50%和95.10%。

　　强者愈强，造纸龙头投资黄金期到来：2020年全年维度看废纸紧缺确定性较高，国废价格和成品纸价格均有望迎来上涨，同时废纸紧张对于木浆需求有激发作用。废纸价格上涨将带动产业链景气度上行。