2016年上游废纸价格进入周期性复苏，美废OCC领涨

进口废纸在中国废纸消费中占比逐年有所提升，其中以美废为主。根据统计数据显示，2015年美国出口至中国的废纸量约占其废纸出口总额的58%；而2015年中国废纸进口量中约有44%来自美废。主要原因有三方面：1)美废价格近年来持续走低，但因其纤维品质更好，具备远洋物流和海外采购规模优势的国内龙头纸企更青睐美废；2)日废因中国进口价格较低则选择更多出口往韩国、泰国、越南等地；3)英废因与国废有较强的可替代性，故中小纸企更多的转向直接采购国废。在未来环保限令日趋严格的情况下，以龙头纸企为主要消费群体的美废有望在我国废纸消费量继续提升占比。

美废价格16年反弹并于H2加速上涨。美废OCC在2011年最高触及近300美元/吨的十年最高位后经历了快速下跌以及底部震荡的过程，并于2016年2月在164美元/吨触底。目前美废OCC价格进入周期性的价格复苏至目前的212.5美元/吨左右，16年下半年以来美废OCC价格涨幅约25%。

此外，世界主流废纸市场欧废和日废价格今年以来亦呈现趋势性上涨态势。统计数据显示，日废价格自今年2月15日最低点163美元/吨见底以来，至今已涨至228美元/吨，涨幅近40%；与此同时，欧废价格趋势与日废基本一致：2月15日149美元/吨见底反弹至最新报价202.5美元/吨，涨幅36%。相较而言，美废纸价更趋于理性，今年以来最高涨幅约为25%。

面对全球性的废纸价格集体上升趋势，国内废纸价格亦同步上涨，但涨幅低于海外市场。受美废价格带动，国内各地废纸价格亦跟随国际废纸价一路走高，废纸均价从年中的1250元/吨左右涨至1300-1400元/吨不，最高涨幅接近15%，提价幅度低于同期各主流国家废纸价格。

　　今年下半年以来，国内包装纸企(箱板/瓦楞)出厂价分两阶段进行：

第一阶段(6月-10月)：该阶段美废价格上涨约24%，煤炭价格指数期间涨幅约为15%。从纸企下发涨价函落实率来看，该阶段纸企的议价力相对有限，涨价落实率基本在30%-50%之间，实际涨价幅度约为100-150元/吨，涨价幅度小于5%。但因废纸收购成本提升传导到企业盈利一般有半年左右的时滞，故该阶段企业盈利段暂未受影响，涨价落实率不高。

第二阶段(11月后)：进入11月，受各种“会议蓝”等环保限令和淘汰落后产能的进一步贯彻执行，叠加纸企纷纷公布春节停产计划，行业供需弱平衡格局迅速打破，供需格局进入严重供不应求状态。统计数据显示，进入11月以来，国内箱板/瓦楞龙头纸企出厂价上涨500-1000元，单月整体价格涨幅达20%，个别地区甚至出现涨幅接近40%，涨价函实际落实率近100%，纸企议价力显著提升。而同期美废和煤炭价格指数仅上涨约4%和10%，综合总成本上升约4.5%。