造纸业逐步向全产业链模式转型“林浆纸一体化”优势凸显

Wind数据显示，15家造纸行业上市公司已发布2017年全年业绩预告，86.67%的公司业绩预喜。其中，所售产品涨价、产能增加、投资收益增加成为业绩增长的主要原因。业内人士表示，造纸行业逐步向全产业链模式转型，“林浆纸一体化”模式已经逐步成为造纸行业产业升级、节约能耗、整合产业的主要手段。进入2018年，随着旺季淡去，造纸行业需求端不确定性加大。

　　超八成公司业绩预喜

截至1月11日，Wind数据显示，15家造纸行业上市公司发布了2017年全年业绩预告。其中，略增的有8家，预增的有5家、不确定的有2家，预喜比例高达86.67%。行业整体保持了较高的盈利性。

从增长的原因看，产品涨价是业绩大幅增长的主要因素。同时，不少上市公司增加产能，业绩因此大幅提升。以太阳纸业为例，公司预计2017年全年实现归属于上市公司股东的净利润19.02亿至21.14亿元，同比增长80.00%至100.00%。业绩增长的主要原因是，2017年公司新增产能释放产品价格上涨，使得收入、产品毛利率等较2016年同期均有较大幅度提升。

荣晟环保称，预计公司2017年全年实现归属于上市公司股东净利润3.7亿至4亿元，同比增长201.43%至225.87%。业绩增长的主要原因是，公司募投项目达产导致公司原纸产量提升。此外，受供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素影响，公司产品销售价格同比上涨，同时公司进一步强化内部管理，内部运营效率得以进一步提升。

此外，青山纸业、民丰特纸等上市公司在2017年业绩预告中提及，投资收益增加使得业绩同比增长。以青山纸业为例，公司预计2017年全年业绩略增。业绩增长的主要原因是，产品销售价格同比增长。同时，公司委托理财投资同比增加，控股子公司收益同比增长。

　　“林浆纸一体化”优势凸显

2017年，纸价一路走高，牛卡、瓦纸、白卡等继续刷新了历史高点。瓦楞原纸价格一度冲破6000元/吨。造纸行业上市公司股价节节攀升，造纸指数更是从3500点冲至5020点。2017年10月底，纸价开始大起大落，回撤幅度超过30%。进入2018年，纸价虽然逐渐回归平稳，但随着旺季淡去，需求端不确定性加大。

1月11日，据生意社最新报价，瓦楞原纸价格目前以小幅震荡为主，120g主流出厂价格维持在3300-3800元/吨。预计短期内瓦楞纸市场弱势运行为主，短期内价格有继续下调可能，但因当前价格已经接近成本线，纸厂多考虑减产保价，因此降幅有限，预计在50-100元/吨之间。

百川资讯研报显示，近期成品纸受环保等因素影响，生产受到限制，截至1月11日，又有一些厂家的生产线停机。此外，第二批废纸进口配额名单公布，相比第一批废纸配额量小，市场整体态势偏紧，短期可能会有波动。2018年废纸价格将受到进口废纸量、国内废纸回收率、需求等综合因素制约，预计短时间内，春节假期之前，废纸价格或以小幅度震荡走势为主，从中长期来看，价格难以回到2017年高点位置。

此外，百川资讯造纸行业分析师对中国证券报记者表示，造纸行业逐步向全产业链模式转型，“林浆纸一体化”模式已经逐步成为造纸行业产业升级、节约能耗、整合产业的主要手段。同时，也对造纸行业应对涨价、穿越牛熊寻找发展平衡点提供了新出路。