中国大陆纸价飞涨 台纸业巨头如鱼得水

大陆禁废令、美中贸易战效应，碰上大陆、东南亚等新兴市场需求旺，为台湾造纸业打开一个价量齐扬的外销新蓝海市场，包括正隆、台纸及代销荣成工纸的宝隆等积极抢市，反映在半年报上的获利表现亮眼，加上近期资金转进传产股避险，带动造纸类股指数上周飙涨6.95％，居类股之冠。

带头涨的正隆，在外资、法人进场加持下，上周股价涨幅逾13.8％，8月初以来累积涨幅达26.45％。正隆上半年税后净利30.81亿元、年增3.21倍，每股净利2.4元，创同期新高。

正隆半年报出色，主要是认列上海中隆股权与厂房处分利益人民币5.2亿元，加上大陆禁废令造成工纸与原纸价格大涨。下半年，正隆越南平阳造纸新厂首期30万吨产能投产，将扩大外销能量。正隆也将启动二期厂兴建，以生产面纸为主，年产能约40万吨，预计2020年投产。

宝隆在获利题材激励下，上周股价上涨5.25％。宝隆上半年税后净利4.32亿元，年增49.48％，EPS达2.86元，赚赢去年全年的2.77元，主要来自6月认列转投资荣成的股利收入，及营运交易模式从直接代理改为经销商制，大幅缩减营运费用，带动本业获利。

荣成股价8月以来短线跌深，上周随纸类股带动回神，涨幅近6％。上半年合併营收263.3亿元，年增35.6％，但受限大陆禁废令，压缩获利空间，合併税后净利9.95亿元、年减47.6％，每股税后净利0.87元。

荣成8成营收来自大陆，为减少禁废令影响获利，将透过荣成环科从美国子公司进口优质再生浆，生产高品质、高单价的3A牛皮箱板纸，最快9月进口；另建置湖北荣成二期芯纸机30万吨瓦楞原纸产线，可完全不用进口废纸，预计明年第3季投产。

台纸上半年获利3.19亿元、年增2.52倍，创近8年同期新高，除了台北总部办公室处分利益约1.78亿元挹注，还有在越南转投资的造纸与休閒事业助益，包括与大陆纸厂玖龙合资的正阳工纸厂，有很大比例回销大陆，二期44万吨产能去年11月起量产，刚好赶上这波浪头，另外，台纸的3座纸器厂、以及高球别墅休閒事业趁着越南市场起飞，也有明显增长。