市场局面偏好 废纸产业链困境不会持久

国内废纸产业链承受恐慌气氛，依然存在较强的看跌预期，市场脱离恐慌心态还需要时间，国废黄板纸价格在年内仍有下跌可能，不过中国出口和消费仍然维持稳中向好的局面，这样来看废纸产业链各经营环节处于困境的情况并不会长期存在。

2019年国废黄板纸市场基本面运行情况有所变化，对比外废供应大幅减少的影响来看，2019年1-5月国废黄板纸价格先扬后抑，主要还是来自终端需求压力所致。

首先是废旧黄板纸消费量同比下降。据统计数据显示，2019年3-5月废旧黄板纸总消费量同比下降2.10%。从市场表现可以看出，废旧黄板纸消费量同比下降的主要原因是成品纸需求的减少，另一原因是成品纸和废纸浆进口量在低基数上的同比大幅增长。

再则是市场纸企采购兴趣不高，2019年纸厂常备国产废纸库存水平低于2018年。那么在外废进口快速减量的背景下，无疑成品纸需求减量更加严重，从而使得纸厂采购备货心态长期保持谨慎。

在以上背景下，成品纸利润持续下移。2019年3月份以来，国内瓦楞纸毛利率运行区间为7%-12%之间，纸厂生产经营压力较大。国内包装用纸企业生产步入困境，而困境的根源主要来自成品纸需求方面的变化。

综合来看，随着中美贸易关系明显波动，导致市场业者心态预期偏向悲观，降低了成品纸在产业闭合循环中的流速，使得废纸价格降阶运行并且年内可能继续下跌，但同时，中国经济长期稳中向好局面未变，并不支持废纸产业链各经营环节长期处于困境。