纸浆期货分析与点评：现货跟涨乏力 期货走弱回归

银河期货 沈恩贤：现货跟涨乏力 期货走弱回归

废纸周内（7月27日—8 月2日）急跌后回升，而瓦楞原纸与箱纸板再次运行至相对高位，加工利润以及偏高的成品价格将抑制瓦楞原纸与箱纸板的继续走强。

生活用纸适逢消费淡季，川渝低价生活用纸流入山东、河南等地，加剧当地市场竞争。铜版纸纸厂排产正常，涨价函执行期多在8 月初，经销商观望为主；双胶纸纸厂订单有限，采购随行就市。

针叶木浆现货价格跟进乏力，基差扩大，给套利盘较好的加仓机会。国内纸浆现货库存周环比下降，阔叶木浆外盘报价坚挺，以上两点提振现货市场信心。本周（8 月3—7 日）初期货一度拉涨，资金炒作明显。主力即将换至SP2012 合约，SP2101 合约少量试多，宜在近期低位处设置止损。

永安期货 姚沁源：纸浆：短期难有持续性反弹 震荡偏弱为主

纸浆在7月底有一波试探性的涨价，随着港口库存去化，纸浆价格和盘面价格都跟随而上。这是新冠疫情后第一次因为贸易情绪良好而导致现货端以及期货端的同步调涨。本次上涨最终以盘面无风险空间使得套保压力增大，现货和盘面双双回落而收尾。本次上涨试探了纸浆反弹的可能性，目前看来纸浆现货依旧充足，期现结合紧密使得期货难以大幅度的拉涨，预计在纸浆库存高位以及进口压力没有完全缓解的情况下盘面依旧偏弱震荡为主。

大地期货 吕悦：市场氛围好转 关注需求变动

7月市场整体交易情绪较前期有所回暖，股票及商品市场投资氛围向好，在流动性宽松背景下，木浆价格处于低估值区间受到资金关注，纸浆期货随着下游需求环比改善反弹至4560元/t 高点。然而下游环比恢复，同比仍处于偏弱水平，期货价格上涨后现货价格跟涨乏力，下游接货力度一般。在低位美元浆与盘面出现无风险套利机会后，期现套利盘参与下期价冲高回落，再次回到4400元/t 附近波动。目前纸浆基本面改善有限，新冠疫情拖累全球商品浆消费，浆厂持续累库，PPPC 数据显示6 月全球生产者库存天数46天，较5月增加3天，漂白针叶木浆及漂白阔叶木浆均出现不同程度的库存增加，国内需求仍处于成品去库阶段，下游原料采买较为谨慎。2019年9月合约逐渐移仓换月，期货价格回归现货供需逻辑，短期偏弱思路对待。