供需博弈明显 瓦楞及箱板纸市场继续寻求调整动力

据卓创资讯数据监测，截至9月9日，瓦楞纸全国均价为3645元/吨，环比上涨0.33%，同比上涨12.74%；箱板纸全国均价为4493元/吨，环比持平，同比上涨16.41%。

目前瓦楞及箱板纸市场需求面受传统淡旺季特征影响仍存，但相较需求面来讲，原料废纸的影响作用大大增强。对于后期影响瓦楞及箱板纸市场的主要因素来看，以下特征较明显：

中长期看，国产废纸价格易涨难跌

下半年废纸市场价格趋势研判，主要参照两个方面，一个是国外疫情管控放松进展，另外一个是外废进口稳步减少的量变影响。据海关统计，2020年7月我国废纸进口总量44.51万吨，较6月环比增加1.1%，较去年同期同比减少54.83%。1-7月累计进口335.7万吨，较去年同期减少47.54%。其中，7月废旧箱板纸进口量34.77万吨、脱墨类废纸进口量1.89万吨、废旧报纸及杂志进口量7.86万吨。受废纸进口清零影响，国产废纸价格易涨难跌。建议生产厂家适当增加国废库存，保证生产负荷；增加和下游终端客户的联系，走纸箱供应和废纸回收一体化路线。

成品纸后期波动区间收窄 博弈特征更加明显

未来的包装纸市场，受到成本端增加带来的支撑作用强劲，市场对纸价上调预期较浓，废纸成本支撑决定成品纸价探高的幅度。不过，进口原纸及新增项目投产带来的供应压力将制约纸价上涨的高度。据卓创资讯统计，2020年新增瓦楞及箱板纸产能在800万吨左右，至今已落地产能约为192万吨，后续新增产能带来的供应面压力叠加本就供应偏剩的市场体量，所以成本面带来的上涨预期料将受到制约，从今年7月份以后的博弈行情可见一般，预计未来成品纸市场博弈态势将更加明显，波动区间料有所收窄，大涨大落可能性降低。

对于后期瓦楞及箱板纸市场走势来看：

预计四季度瓦楞及箱板纸市场仍维持高位，波段行情仍存在，其中9月中下旬回落风险稍有增加，但9月份均价将为四季度提供一个较高的基价起点。主要影响因素有：首先，从中长期来看，四季度承接三季度末传统消费旺季的预期，国庆及中秋等备货窗口期过后，需求虽有回落预期，不过受公共卫生事件影响，前三季度恢复有限，市场对需求的恢复保持谨慎乐观态度，多认为四季度有一定程度的需求释放空间，所以四季度虽有波动，但整体价格重心仍处高位。加之四季度有元旦、春节等传统旺季需求存在，季节性影响预期仍较强；第二，四季度为原料废纸进口清零政策的最后阶段，市场对废纸价格借势拉涨预期较高，受成本支撑，纸价冲高预期较强。第三，短期来看，8-9月份规模纸厂价格政策趋稳，对终端拉涨难度较大，市场心理博弈较强，且纸厂库存处于攀升状态，市场长期盘稳后寻求调整动能，短期来看，受纸厂库存和需求恢复不确定性双重压力，向下调整动能略强于趋涨因素。综合来看，卓创资讯分析，瓦楞及箱板纸市场短期有价格回调压力，但四季度整体仍处较高的价格区间。