由2016-2019年下半年看白板纸2020年下半年走势

　7月13日至今玖龙各基地白板纸仅上调100元/吨，而中秋备货、开学季需求端刺激以及白卡纸连续上调影响下，价格也未能如期大涨，反而中小纸厂零零散散的发布了小幅度的涨价函。随着中秋备货接近尾声，纵观2016-2019年9月份以后白板纸价格，下半年是否还有机会逆袭？

据卓创资讯数据统计来看，截至到9月16日，A级250g灰底白板纸9月出厂含税月均价4405元/吨，环比上月上涨2.32%，同比上升10.13%。通过对近5年来数据发现，9月份白板纸均价仍低于2017年、2018年。分开来看2016-2019年9-12月价格走势：

2016年9月份A级白板纸价格走势平稳，富阳地区B级白板纸上涨50-100元/吨，主因浙江富阳地区纸厂因G20召开影响，8月开始纸厂统一停机，9月复产后库存低位；10月因运费上涨，华东地区白板纸外销量减少，华北、华南地区白板纸价格上涨50元/吨；11月原料废旧黄板纸价格持续上涨，白板纸价格大幅跟涨，尤其是11月下半月开始，价格调整由200元/吨增加至300-400元/吨，因纸厂调价频繁，经销商寻周边低价货源增多，月底废纸价格出现下跌趋势，加之供应量有增加趋势，市场恐慌情绪加重；12月受原料成本上涨、环保督查影响，白板纸价格保持持续上涨节奏。

2017年9月外废连续俩月未审批，国废持续上涨，白板纸市场再次刷新最高价；10月国庆假期影响，白板纸下降后较快趋于稳定，而下半月因国废大幅下跌，同时下游需求不济，白板纸下跌后回调困难，以中小纸厂降价为主，大厂挺价；11月国废不断下跌，下游需求疲软，市场交投阶段性停滞，纸厂不断下调；12月上半月因国废上涨，加之外界拆迁腾退等消息刺激，在下游补库支撑下，纸厂不断上调白板纸价格，上涨后成交偏淡，仅部分纸厂落实200-400元/吨，下半月华东个别纸厂继续上调报价100-200元/吨，而因国废稳中有降，加之下游订单减少等，上涨后价格鲜有成交，纸厂意向稳价降库存。

2018年9月因需求不旺，白板纸价格下跌，并且下半月开始停机保价增多；10月废纸下降，加之需求疲软，10月份白板纸价格延续跌势；11月废纸跌势加重，加之下游需求依旧不旺，富阳地区错峰停机、江苏地区转产牛皮纸、华南地区规模纸厂公布春节停机计划；12月废纸呈震荡走势，下游客户少量备货，白板纸市场大势维稳，局部上调。

2019年9月受中秋备货影响，白板纸价格中上旬交投加快，但下旬开始备货接近尾声，规模纸厂价格持稳；10月白板纸大势维稳，局部上调，市场交投改善不大；11月随着与白卡纸价差拉大及节日订单支撑，个别纸厂试探上调白板纸，经销商跟涨较为积极，市场交投加快，部分纸厂库存下降，下旬开始白板纸涨势扩大；12月上旬以浙江富阳地区纸厂涨价为主，中旬在玖龙纸业涨价带动下，周边纸厂跟进上调50-100元/吨，下旬以浙江富阳地区纸厂涨价为主，主因废纸价格上涨带动。

影响2020年下半年白板纸价格的因素：

第一，原料年底禁废在即，国内废纸供应偏紧的格局还在持续，不会出现2017年10月中旬以后那种极端的跳水行情。因此白板纸成本端来说，长线支撑仍然偏强；第二，产能腾退、新增产能互相抵消供应压力。年底富阳地区或将继续淘汰百万吨以上产能，但同时部分产能会转移至周边地区，预计2021年底投产。河南、许昌、安徽、浙江等地，2020年底之前或将新增产能80-100万吨；第三，替代品云帆，纸厂灵活性调整产能，个别白板纸厂部分纸机同样具备快速转产白卡纸能力；第四，广东地区“煤改气”收官在即，据部分纸厂透露吨纸成本增加或将150-200元/吨；第五，白卡纸规模纸厂连续拉涨，下半年传统旺季需求和秋冬季公共卫生事件的不确定性因素的博弈。

观点：

2020年下半年白板纸新增产能、产能腾退叠加抵消，年底禁废在即，废纸长线支撑偏强，存在上涨空间，但下半年需求存在诸多不确定性因素。需求增长点需要重点关注10月中旬以后补库和双11、双12以及元旦、春节传统节日备货情况，此阶段或将会有小幅度提振，同时因公共卫生事件影响业者心态，印厂、终端下半年或将维持需求时期少量备货，且根据订单需求慢慢补库，整个需求周期呈现少量、长周期缓慢跟进特点。卓创认为，中秋过后市场交投已经有所下降，且部分贸易商、终端对云帆已经有所关注，同时白卡纸纸厂加大对云帆的推广，且部分行业已经开始将云帆替代白板纸，因此需要警惕白卡代白板云帆的排产量对市场冲击，或将抑制白板纸价格。