造纸行业旺季需求生变 业内预期四季度有望迎来上行拐点

受生产运营成本上涨影响，太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等头部纸企再次提价，9月1日起，上述公司生产的白卡纸价格上涨300元/吨；受疫情影响，玖龙纸业等多家包装纸企业近日陆续再发停机函，将8月份的停机保价动作延续到了9月份，甚至是10月份。

对于造纸行业来说，传统旺季“金九银十”今年或因各种因素发生变化。

多数机构及业内人士认为，经历了上半年的低迷期，行业整体已趋于稳定。

光大证券预测，从成本端看，短期浆价将维持高位震荡，预计拐点在四季度。也有业内人士向《证券日报》记者表示，随着下半年集中用纸阶段到来，造纸行业或将逐步回归景气通道。

需求端保持恢复向好趋势

9月1日起，头部纸企再度提涨白卡纸纸价。业内人士表示，这是历经8月份较快下跌后，纸企稳定市场价格、寻求转机所释放的信号。

卓创资讯分析师孔祥芬向记者介绍，白卡纸市场表现出明显的消费属性，在政策支持下，8月份市场消费有所恢复，但速度偏缓。与往年“金九银十”来临前提前备货的火热情况相比，今年白卡纸市场交投氛围偏淡。另外，供应方面，随着近两个月来白卡纸产能集中释放，市场整体供大于求，使得8月份白卡纸价格下跌。

“在‘金九银十’背景下，白卡纸市场的季节性订单将有所增加，市场需求有好转的预期。”孔祥芬对《证券日报》记者表示，但终端需求放量并不会太大。

多家包装纸企业在“金九银十”之际选择停机，一方面是受疫情影响；另一方面，纸厂主动停机检修，也是在需求端整体仍显疲软的背景下，缓解供应端压力的举措。

卓创资讯分析师李莉对《证券日报》记者分析称，纸厂开工负荷下滑后，市场现货供应量减少，供应端压力稍有缓解，但多数纸厂前期库存处于高位，因此整体供应压力仍存。

“从中长期来看，纸厂开工负荷或维持低位运行，通过主动减少供应量来平衡供需关系。”李莉表示，随着国庆、“双11”等传统消费旺季到来，需求端总体保持恢复向好趋势，但可能不会出现大幅反弹式增长。

晨鸣纸业证券部工作人员向《证券日报》记者介绍，“目前来看，文化用纸和生活用纸整体市场表现比较理想，这主要缘于两大纸种需求较为稳定。”

行业拐点或在四季度

国家统计局发布的数据显示，2022年上半年，造纸行业规模以上企业实现营收7374.6亿元，同比增长2.5%；利润总额259.9亿元，同比下降46.3%。

东方财富 Choice 数据显示，今年上半年，A股22家造纸企业中，有20家公司实现盈利。不过，仅有华旺科技和凯恩股份归母净利润微增，其余20家公司相较于去年同期均出现不同幅度下滑。营收方面，22家上市纸企合计实现营业收入997.49亿元，同比增长13.39%。

一位行业资深人士指出，今年以来，受疫情等因素影响，能源、化工原料、木片、物流等价格居高不下，造纸行业运行成本上行，而成本向下传导不足，造纸行业盈利空间受到挤压。

由于今年以来纸浆价格大幅上行，目前纸浆价格和大部分纸品的出厂价格已经倒挂。光大证券认为，这也是许多中小造纸厂亏损或者选择停工的主要原因。多数造纸企业盈利已在低位，浆价继续上涨缺乏需求端支撑。

多家机构认为，预计行业拐点可能在四季度中后期到来。国金证券表示，针叶浆现货价格已现拐点，但短期仍将高位震荡。

卓创资讯分析师刘晴晴在接受《证券日报》记者采访时也表示，预计下半年造纸行业整体或有好转，纸厂存一定调涨意向，加之下半年受传统旺季需求带动，市场价格或有窄幅上行。