2022年第三季度瓦楞纸市场回顾及四季度走势预测

2022年三季度瓦楞纸市场难改疲软态势，纸价震荡偏下运行。四季度市场仍将面临滞涨、能源成本变动、新产能投放等不确定因素，但需求释放以及政策发力支撑下，预计纸价或震荡小幅上移。

三季度瓦楞纸市场难改疲软态势，纸价震荡偏下运行。其中高点出现在7月初的3591元/吨，低点出现在9月底3383元/吨，高低价格差在208元/吨，波幅6.15%。据卓创资讯数据监测：瓦楞纸市场三季度全国均价为3458元/吨，环比跌幅7.16%，较去年同期跌幅11.02%。

价格延续下行趋势

三季度瓦楞纸市场延续下行趋势，交投气氛持续低迷。据卓创资讯数据监测：2022年三季度AA级瓦楞纸120g全国均价为3458元/吨，环比下跌7.16%，同比跌幅11.02%。回顾市场来看：7月份瓦楞纸市场消费淡季特征明显，受到原料废纸价格下跌、规模纸厂频繁下调出厂价格等多重因素利空影响下，纸价承压下滑。8月瓦楞纸市场跌多涨少，上游纸厂停机消息频发，原料价格止跌企稳，叠加中秋订单下游适量补库，供需矛盾有所缓和；9月市场涨跌互现，规模纸厂价格政策不一，太仓、东莞基地上调部分规格30元/吨，天津基地瓦楞纸下调50元/吨，市场走势有所分化，但下游订单跟进欠佳，整体交投难改疲软态势，纸价跌破近两年来最低价格水平。

基本面运行偏弱

三季度供需端多空博弈，呈现双弱格局。从供应角度来看，三季度规模纸厂停机检修消息频发，主动从供应端减少供应量，来缓和库存压力；据卓创资讯数据统计，三季度瓦楞纸行业周度平均开工负荷在56%左右，较二季度下滑2.8个百分点；7-8月份瓦楞纸平均进口量在16.94万吨，环比减少18.60%。从需求角度来看，需求端表现欠佳，9 月新订单指数为49.80%，较6月份下滑0.60个百分点。从库存角度来看，截至9月28日，全国瓦楞纸企业库存为59.08万吨，较6月底库存减少0.47%。综合来看，三季度供需端均呈现双弱格局。
成本对瓦楞纸价格影响减弱

从三季度变化情况来看，成本端对瓦楞纸价格影响减弱。据卓创资讯数据监测，三季度原料废纸价格走势疲软下行，成本变化对纸价影响减弱，两者相关性较二季度下滑0.1点。从具体数据来看，国废黄板纸方面，三季度国废黄板纸市场价均价在2110元/吨，环比跌幅9.94%，同比跌幅11.78%；玉米淀粉市场均价在3220元/吨，环比跌幅6.06%，同比跌幅1.04%。从瓦楞纸上半年盈利情况来看，三季度瓦楞纸市场均价环比下跌7.16%，综合成本端下滑8.87%，行业平均盈利水平在10.89%，环比增加1.79个百分点。

后市展望

首先，从供需角度来看，部分纸厂计划停机5-14天，供应端继续维持收缩政策。随着电商节临近，订单或逐步释放，需求存增加预期，因此供需矛盾有所减弱；其次，原料废纸价格预期涨后趋稳，成本面对原纸市场影响有限；

最后，节后规模纸厂发布涨价计划，部分下游包装厂根据自身原纸库存情况，多选择在国庆假期期间适量补库，节后或转为观望。综合以上因素，预计10月瓦楞纸市场先涨后趋稳。

综上所述，卓创资讯预计，10月份瓦楞纸市场先拉涨后趋稳运行，AA级120g市场均价或在3410元/吨左右。11-12月份处于传统消费旺季，双十一、双十二、元旦等节日支撑下，需求端预期向好，利于纸价上行，但考虑到新产能投放、能源成本变化以及纸厂开工、库存变化的不确定性，纸价或震荡小幅上移，中国AA级120g市场均价或在3430-3510元/吨。