成品纸零关税新政对国内纸企的影响解析

2022年12月29日，国务院关税税则委员会办公室宣布，2023年1月1日起调整我国部分商品进出口关税。根据国务院关税税则委员会最新公告，2023年1月1日起，我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中造纸类商品中的双胶纸、铜版纸、白纸板、再生箱板纸以及瓦楞原纸将实施零关税，此次税率调整未覆盖牛皮箱板纸和新闻纸产品。预计2023年进口纸数量或有所增加，国内原纸与进口纸博弈将愈加明显，或会倒逼纸企调减开机率，对玉米(2827, 30.00, 1.07%)淀粉(3018, 36.00, 1.21%)消费产生消极影响。

纸业消费占玉米淀粉总消费的17.65%：

据Mysteel调研数据跟踪显示，玉米淀粉的下游消费占比中，造纸行业消费占17.65%，仅次于淀粉糖行业消费。玉米淀粉在造纸行业有较为广大的运用用途，尤其是玉米变性淀粉在造纸工业上发挥重要作用。玉米淀粉应用于造纸工业一方面可改善纸张质量、提高生产率和纸浆利用率，更多的是在箱板纸瓦楞纸等包装纸制作过程中充当粘合剂。据Mysteel数据跟踪显示，玉米淀粉在包装纸的添加比例大约在4-6%，玉米淀粉全年造纸业消费200万吨以上。2022年造纸业表现相对低迷，高亏损高库存导致纸企开工率降低，玉米淀粉也受此影响价格走势持续偏弱。

零关税对国内纸企的影响：

关税的降低可以为进口的纸制品的带来价格上的优势，将有利于今年国内纸制品进口量增长。对于本土产品来说，纸制品的价格可能会供应量的增加而面临着价格压力。而2022年国内包装纸运行情况也相对低迷，目前仍处于供需宽松状态。进口量增量的预期一方面或加剧国内纸品竞争格局，降低企业经营利润从而影响纸企开工；另一方面对市场情绪起一定消极作用，看空预期较强或拖慢纸企降库进度。

但从影响量上来看，进口纸的增量或较为有限，主要由于相比国内庞大的供应产能来看，进口区域产能相对较小，冲击力度有限。据海关数据显示，2022年1-11月份瓦楞纸、箱板纸累计进口数量540.52万吨，进口主要来源为东南亚地区。而东南亚地区普遍为中小规模纸厂，其供应能力相对有限，进口增量或相对可控。

对玉米淀粉消费影响判断：

2022年玉米淀粉下游消费相对疲软，一定程度上受纸业开工低迷的影响，造纸是玉米淀粉下游消费较为重要的领域。尤其是本次纸制品关税调整的方向与玉米淀粉主要运用领域高度重合（主要为瓦楞纸及箱板纸），市场关注度较高。Mysteel简单梳理本次关税调整对玉米淀粉行业消费的利好利空影响。

利空：供应增量预期下，国内纸企经营利润及去库进度或受影响，存在维持低开工率的可能，近日头部企业仍有延迟开工的计划，玉米淀粉消费存在减量预期。

利好：本次税率调整同样涉及到高端纸、文化纸，过去玉米淀粉在此类产品中的添加量是较小。不排除此类纸张受低成本进口纸品的冲击为降低生产成本而提高玉米淀粉的添加比例。

总结：本次纸制品关税调整对玉米淀粉下游消费存在一定利空影响，但不排除其他领域有增量可能。并且以目前进度看，具体纸品进口量将对国内纸业开工形成的影响或相对较小，建议产业客户不必过于悲观。