国内造纸减产去库 终端消费环境好转

近期，欧洲天然气价格波动加剧，能源价格对欧洲造纸成本的抬升效应再次被关注。只是当前欧洲正处于减产周期，裁员、检修、停产消息不断，能源驱动并不明显。

国内同样在经历去产能周期。5月，国内造纸业固定资产投资完成额同比报收+3.2%，近10个月以来持续减少。4月，国内造纸业存货报收750.8亿元，同比累库+3.2%，近14个月以来持续去库。经营情况持续改善。

国内消费环境好转。5月，国内信贷规模报收311.3万亿元，同比增量+10.7%，持续17个月边际宽松。香港方面：联交所蓝筹指数报收1.82万点，同比下滑-14.9%，但降幅不及近年来同期，连续第6个月边际改善；外汇储备报收4274亿美元，同比减量-8.2%，连续第4个月边际增量。零售方面：5月，国内日用品零售总额报收608亿元，同比增量+8.2%，连续第2个月边际改善；5月，国内化妆品零食总额报收330亿元，同比增量+13.4%，连续第3个月边际改善。