造纸行业下半年提价成效显著 山鹰国际第三季度经营良好

自今年下半年以来，多家纸企发布提价函，宣布调涨产品价格，其中包括造纸行业头部企业博汇纸业，山鹰国际，太阳纸业，玖龙纸业等。其中玖龙纸业旗下的东莞、太仓、泉州、重庆、沈阳、天津、湖北等基地宣布将牛卡纸、再生牛卡、瓦楞纸等纸种的价格上调50-100元/吨。头部纸企一再宣布提价公告的背后，是整个造纸行业开始摆脱业绩困境的开始。

上半年造纸行业持续下行，供需矛盾凸显

今年上半年，受下游需求不佳等原因影响，多数上市纸企业绩出现下滑，部分龙头纸企甚至出现亏损。据国家统计局数据显示，今年上半年，我国造纸和纸制品业营业收入6523.9亿元，同比下降5.5%；利润总额120.4亿元，同比下降44.6%。造纸行业头部企业今年上半年的经营情况也不容乐观。

从公司层面来看，根据已披露的半年报数据，玖龙纸业、太阳纸业、山鹰国际、岳阳林纸、青山纸业等，上半年业绩均出现不同幅度的下滑。据统计，A股造纸板块24家上市公司上半年合计营收907.42亿元，同比下降9.55%；合计净利润10.41亿元，同比下降77.41%，其中，8家公司遭遇亏损。

作为造纸行业龙头企业山鹰国际是以再生纤维回收、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。而在2022年，山鹰国际更是出现近年来最大幅度亏损，期内公司实现营业收入340.14亿元，同比上升2.97%；净利润亏损22.56亿元，同比下降248.87%；扣非净利润-24.07亿元，同比下降300.54%。

自去年以来，造纸行业的景气度持续下行，造纸行业整体业绩承压，盈利水平同比大幅下降。从行业整体来看，今年上半年由于木浆、木片等造纸原材料价格出现大幅下降，造纸行业相较于去年同期有了利润修复的机会。但由于下游需求偏弱，行业供需矛盾愈加激烈，使得纸价难有回升才是根本原因。

金九银十叠加提价，纸企盈利复苏可期

随着“金九银十”旺季的到来，各大纸企全面提价，随着涨价逐步落地，行业利润得到明显改善。随着节假日备货订单的释放、需求增加，造纸行业的供需矛盾有望缓解。规模纸厂此次上调价格，在一定程度上也可提振市场信心。

值得注意的是，箱板纸及瓦楞纸价格经过二季度磨底，已出现盈利修复的迹象。国盛证券分析，箱板纸及瓦楞纸市场价格在二季度的降幅已经收窄。当前纸价在逐步消化进口纸零关税冲击，8月份废纸价格止跌企稳，预计伴随旺季需求复苏，盈利有望改善。

从数据端看，根据山鹰国际最新发布的第三季度国内造纸板块经营数据，第三季度公司国内造纸板块销量预计达到181.64万吨，同比提升17.60%，环比提升8.58%，下游需求持续向好，公司自8月下旬起相应调高产品售价，经营情况将得到大幅改善。

从造纸行业的定位看，产品容易受到产业整体环境的影响。当环境不好、需求不足时，纸品的需求量、使用量就会降低。从今年造纸企业的盈利发展来看，上半年整体行业受外部环境的影响幅度较大，导致纸企盈利不及预期，进入今年下半年以来，各大纸企涨价势头愈演愈烈。以山鹰国际、太阳纸业为代表的头部纸企纷纷发布提价函。成品纸价格稳步提升，将带动行业盈利实现改善。