1月瓦楞纸行业理论毛利略微回升

截至1月24日，国内瓦楞纸行业的盈利水平呈现小幅回升的趋势。虽然瓦楞纸价格呈现稳中下移的态势，但主要原料废旧黄板纸价格的跌幅却超过了纸价下跌幅度，从而使得行业毛利率略有回升。月底前收入与成本变动空间有限，预计1月份瓦楞纸理论毛利率略微回升。

瓦楞纸行业盈利水平略有回升

自1月份以来，国内瓦楞纸行业理论毛利率略微回升。据卓创资讯数据监测显示，截至1月24日，中国瓦楞纸行业月度毛利率在11.32%，较上月增加0.11个百分点，较去年同期下滑2.09个百分点，相对而言，同比变动更为明显，主因去年同期成本跌幅明显，而收入相对稳定，因此盈利空间高于目前行业毛利水平。

1月份成本端跌幅1.62%，而瓦楞纸市场跌幅1.55%，纸价跌幅小于成本端跌幅，因此月内瓦楞纸行业理论毛利或微幅回升。

行业毛利的回升主要受到两个因素的驱动。一方面,由于市场需求增量未能如预期般增加,瓦楞纸的供应量超过了需求量,从而使价格出现了收缩。另一方面,主要原料废旧黄板纸的价格下跌,导致综合原料成本下降。具体来看：

从成本角度：主要原料废纸价格下跌。一方面是国内成品纸价格下跌，进而下调废黄板纸价格；另一方面，元旦假期后，纸企废黄板纸到货量增加，临近春节，打包站加快去废黄板纸库存。据卓创资讯数据监测显示，截至1月24日，中国废旧黄板纸市场均价在1562元/吨，较上月跌幅2.17%，同比下跌12.52%；玉米淀粉市场均价在3220元/吨，较上月跌幅0.75%，同比涨幅2.00%。综合来看，原料端价格下跌，从而导致综合成本下滑，使得综合成本环比下滑1.62%。

从收入角度：据卓创资讯数据监测显示，截至1月24日，中国AA级瓦楞纸市场月均价在2878元/吨，较上月下跌1.55%。1月份，瓦楞纸市场呈现多空相互博弈态势。由于上游企业生产稳定，供应面较为宽松，但需求端增量预期不佳，纸价出现下滑。

月底前，主要原料废旧黄板纸市场走势趋稳，成本面波动空间有限，而瓦楞纸市场供需面或逐步趋弱，纸价调整动力不足，综合1月份数据来看，瓦楞纸行业理论毛利或微幅回升。