山鹰国际：原纸库存两周左右 对下半年的纸价持乐观态度

6月3日，山鹰国际接待了民生证券、国泰基金、永赢基金等多家机构的电话调研，接待人员为公司副总裁、董事会秘书严大林先生和财务负责人许云先生，他们共同回答了投资者关心的公司经营情况、债务情况、库存情况和纸价展望等问题。

部分问题回答实录

Q1：请问公司对2024年和2025年到期的两期可转债兑付具体有什么安排？

A：从经营情况上来看，公司从2023年二季度开始企稳，2023年季度盈利环比提升，2024年一季度净利润同比扭亏为盈，整体经营逐步复苏回暖。公司持续推进降本增效工作，叠加造纸产能扩张带来的规模效益，经营性现金流得到大幅改善。

此外，公司聚焦核心产业链发展，有序处置海外及非主业资产，进一步优化资产结构和回收资金，合理规划了本年度 “山鹰转债”本息兑付事项，相关资金到位情况均按计划进度推进中。

对于后续的“鹰19转债”，公司将稳步推进在建工程建设，持续优化库存，不断精益生产降本增效，以造纸板块稳定贡献的现金流偿还到期可转债 。

Q2：公司如何规划年度的资本性开支？

A：公司坚持以收定支的现金流管控措施，灵活安排资金开支，将在不影响公司正常业务的前提下审慎规划建设进度。

Q3：造纸行业整体情况以及公司经营情况？

A：造纸行业目前来看处于平稳复苏的状态。今年一季度公司经营情况延续了2023年复苏回暖的态势，公司产能规模扩大也使得市场占有率不断提升，叠加公司内部持续降本增效、精益管理，盈利情况同比改善，实现扭亏为盈。

Q4：公司出售北欧纸业目前的进度？

A：公司出售北欧纸业的关键节点和时间都有确定的流程，公司将按可转债到期兑付的时间妥善安排，北欧纸业股权出售工作持续按规划推进中，后续公司将按照有关规定履行信息披露义务。

Q5：公司20亿元公司债目前的进度？

A：公司目前持有的20亿公司债券批文仍在有效期内，将不断优化长短期债务配比，根据自身及市场情况积极推进公司债发行事项。

Q6：公司库存情况？

A：公司坚持低库存运行策略，通过内部挖潜和精益改善，不断优化库存，原纸库存在两周左右，比较稳定。

Q7：对下半年纸价的看法？

A：鉴于造纸行业季节性因素影响，下半年是造纸行业的传统旺季，结合现在整个行业库存情况以及对行业的预期，一旦下半年出现利好情况，就会有补库的动作，行业景气度也将得到修复，公司对下半年的纸价持乐观态度。

Q8：公司怎么看待海外进口纸影响？

A：进口纸零关税政策实施以来，国内纸厂采取压低国废价格，降低原纸销售价格的手段来缓冲进口纸冲击，通过去年一年的时间，国内纸厂盈利环比改善，同时相较于海外进口纸，国内的成品纸产品质量、供应链稳定性都更好一些，更能及时响应下游客户需求。