8月20日，玖龙纸业（控股）有限公司发布了一则震撼市场的正面盈利预告，为行业注入了一针强心剂。公告如平地惊雷，预示着这家“纸业航母”在经历了市场周期的洗礼后，正以强劲的姿态破浪前行。这份亮眼的业绩预告不仅是企业经营成果的直接体现，其背后更深藏着玖龙纸业一场深刻的、关乎未来的战略变革。本文将剖析这份财报预告，并结合其近期在全国范围内的重大项目布局，揭示玖龙纸业如何通过“垂直整合”与“高端转型”两大核心战略，构筑起穿越周期的坚实壁垒。
业绩喜报：盈利能力加速修复，增长势头强劲
根据公告，玖龙纸业预计在截至2025年6月30日的完整财年内，将实现约21亿元至23亿元人民币的盈利。这一数字相较于上一财年约7.94亿元的盈利，实现了高达165%至190%的惊人增长。如此显著的跃升，主要归因于两大核心驱动力：
1. 销量稳步回升：市场需求的复苏为公司产品销量的增长提供了有力支撑。
2. 盈利空间扩大：更为关键的是，报告期内原材料成本的下降幅度及速度，显著快于产品销售价格的下调幅度。这一“剪刀差”的扩大，直接推动了公司毛利率的显著提升，成为盈利暴增的核心引擎。
值得注意的是，在计算股东应占盈利时，需要考虑永续资本证券持有人的收益。公司于2024年6月发行了4亿美元的永续资本证券，本财年其持有人应占盈利约为4亿元人民币。扣除此部分后，归属于公司权益持有人的净利润预计将在17亿元至19亿元人民币之间，与上一财年7.51亿元的净利润相比，增幅依然高达126%至153%。这充分表明，公司的主营业务盈利能力得到了根本性的、强劲的修复。
这份年度预喜并非空中楼阁，其增长势头在半年度财报中已初露端倪。回顾玖龙纸业于今年2月底发布的2024/2025上半财年（截至2024年12月31日）业绩，我们可以看到：实现营业收入334.65亿元人民币，同比增长9.32%。其增长逻辑在于“以量补价”——销量实现了约14%的大幅增长，部分对冲了平均售价约4.1%的下滑。中期盈利达到6.8亿元，同比增幅高达124.85%；公司权益持有人应占盈利约4.7亿元，同比增加60.6%。
通过简单计算可以发现，公司上半财年盈利约6.8亿元，而全年预计盈利中枢为22亿元。这意味着，下半财年的盈利预计将达到14.2亿元至16.2亿元之间，是上半财年的两倍以上。这清晰地揭示了一个趋势：玖龙纸业的盈利能力正处于一个加速释放的通道中，下半财年的表现远胜于上半年，显示出强劲的增长后劲。
战略深潜：三大基地联动，构筑“林浆纸一体化”坚固壁垒
亮眼的财务数据是企业战略成功结出的硕果。近年来，面对国内外废纸原料供应的不确定性、环保政策的日趋严格以及市场对高端纸品需求的不断提升，玖龙纸业果断将战略重心转向了“林浆纸一体化”的垂直整合模式。其核心思想是通过强化上游制浆能力，大幅提高原料自给率，摆脱对进口原料的依赖，同时推动产品结构向高附加值、高技术含量的领域升级。近期在广西北海、湖北监利和重庆的三个重大项目布局，正是这一宏大战略的集中体现。
01北海基地：“超级航母”的华丽转身与高端化突围
位于广西的北海基地，是玖龙纸业战略调整的先锋与典范。基于对市场行情的精准预判，公司对该基地的提质增效技改项目进行了重大调整，其核心逻辑清晰而坚定：强化自产浆能力，替代进口，并借此契机向高端文化纸市场强势进军。
为从根本上解决原料瓶颈，北海基地计划扩建一条年产80万吨的本色针叶木浆生产线，并将现有的一条30万吨本色浆线技术改造为漂白浆线。此番调整完成后，北海基地的化学浆总产能将跃升至惊人的190万吨/年（其中本色浆110万吨，漂白浆80万吨）。这不仅意味着原料自给率的极大提升，更意味着对产品品质的源头控制能力达到了新的高度。
随着高质量自产浆的稳定供应，玖龙纸业果断取消了原计划建设的总计75万吨/年的牛卡纸生产线，转而新建两条合计年产60万吨的文化纸生产线。这一“退”一“进”之间，是深刻的战略考量。调整后，北海基地的文化纸总产能将从原规划的55万吨/年翻倍至115万吨/年，彰显了其告别低端同质化竞争，向高利润、高技术壁垒的文化纸市场进军的决心。
为支撑庞大的制浆产能，项目同步新增一台处理能力高达6200吨/天的碱回收炉及配套石灰窑，并对现有环保设施进行技术改造，全面提升环保处理效率和资源循环利用水平。改造完成后，玖龙北海基地将形成一个浆纸总产能高达910万吨/年（制浆325万吨/年，造纸585万吨/年）的宏大产业集群。其产品线将覆盖牛卡纸、白卡纸、文化纸和纸袋纸等多个品类，形成一个产品结构更多元、产业链更完整、抗风险能力更强的“超级纸业航母”。
02监利基地：深耕华中腹地，打造全产业链新标杆
在湖北监利，玖龙纸业的“林浆纸一体化”战略正以更宏大的手笔展开。公司计划在现有项目基础上，追加投资90.3亿元，建设一个集约化、规模化的林浆纸一体化扩建项目。该项目不仅体量巨大，而且产业链条极为完整。
项目规划新增年产120万吨的白卡纸生产线、年产80万吨的白面牛卡纸生产线、年产70万吨的漂白化机浆生产线，以及年产40万吨的漂白化学浆生产线。这些新增产能全部聚焦于市场需求旺盛的高档包装纸和优质纸浆。
项目的亮点在于其完善甚至极致的配套设施。除了常规的碱回收炉、石灰窑等，还包括了固废循环流化床锅炉、25万吨/年的双氧水生产线、2万吨/年的二氧化氯生产线，以及处理能力巨大的污水处理厂和净水厂。这意味着监利基地将实现能源、化学品的高度自给和废弃物的循环利用，形成一个封闭的、高效的绿色循环经济系统，成本优势和环保优势将极为突出。
03重庆基地：智能制造赋能，辐射广阔大西南
在重庆江津，玖龙纸业再次落子，投资60亿元建设林浆纸一体化智能工厂。这不仅是其深耕西南市场近二十年的延续，更是其面向未来，将“全产业链”与“智能化升级”深度融合的战略性举措。
项目一期将建设一条年产70万吨的绿色制浆生产线（预计2026年底投产），二期规划建设年产100万吨的高档纸生产线。项目建成后，将极大填补中国西南地区在绿色纸浆产业上的空白，对于优化区域产业结构具有里程碑意义。
该项目将助力重庆玖龙冲击百亿产值企业的目标，并有望培育出江津区首家百亿级企业，其经济带动效应和社会效益显著。作为西南地区最大的环保造纸基地，此次智能化、绿色化的升级，将进一步巩固其区域龙头地位。
战略前瞻性铸就企业“护城河”
玖龙纸业本财年预期的盈利大幅增长，绝非偶然的市场红利，而是其多年来坚持前瞻性战略布局后，成果的集中体现。透过这份盈利预告和三大基地的宏伟蓝图，我们可以总结出玖龙纸业成功的核心逻辑与未来的发展趋势。/
成本控制是生命线：造纸业是典型的资本密集型和资源密集型产业，原材料成本占总成本的比重极高。玖龙纸业通过大力发展“林浆纸一体化”，将产业链向上游延伸至制浆环节，本质上是在构建成本“护城河”。自产浆不仅能保证原料的稳定供应和优良品质，更能使其在面对国际废纸、木浆价格剧烈波动时，拥有远超同行的成本优势和风险抵御能力。本轮盈利增长，正是得益于原材料成本下降的红利，而未来的自产浆将把这种红利内化为持续的、稳定的竞争优势。
全国布局与规模效应：从华南的北海，到华中的监利，再到西南的重庆，加上其他多个地区的生产基地，玖龙纸业的全国性战略布局日趋完善。每一个基地都具备千万吨级的体量，形成了巨大的规模效应，能够有效降低单位生产成本、物流成本和管理成本。这种网络化的基地布局，使其能够高效覆盖全国市场，提升服务响应速度和市场竞争力。
绿色与智能是未来：监利基地的循环经济模式和重庆基地的智能工厂定位，表明玖龙纸业的发展已超越了单纯的产能扩张。通过投资先进的环保技术和智能化生产线，公司不仅能满足日益严格的环保法规要求，更能通过提升生产效率、降低能耗和资源消耗，实现可持续发展，为企业长远发展注入绿色动力。
展望未来，随着这些重大项目的陆续建成投产，玖龙纸业的原料自给率、产品结构、生产效率和市场覆盖能力都将迈上一个全新的台阶。其精心构筑的“林浆纸一体化”战略壁垒，将使其在未来的市场竞争中占据更加主动的地位。尽管全球经济环境仍存在不确定性，下游需求也可能出现波动，但玖龙纸业凭借其清晰的战略、坚决的执行和雄厚的资本实力，已经为穿越行业周期、实现长期稳健增长奠定了坚实的基础。
