近五年箱板纸行业持续扩张，行业集中度进一步提升。从地区来看，华中、东北等地区成为纸企产能扩张的新选址，箱板纸区域布局更为完善，同时也带动了原料废纸供应格局变化。另外，箱板纸行业上下游拓展速度加快，部分纸企致力于增强原料和下游配套完善。未来来看，随着箱板纸继续扩张，且上下游拓展加快，或进一步带动废纸供应增加。
箱板纸产能逐年递增，行业集中度提升
箱板纸行业仍处于扩张期，2019-2023年产能呈现逐年增加趋势，复合增长率为4.90%，较2022年五年连续复合增长率增加0.84个百分点，增速有所提升。2023年随着需求缓步复苏，纸企新产能投产意愿增加明显。其次，箱板纸市场需求量大于瓦楞纸，且装置后期可转产瓦楞纸、纱管纸等其他纸种，生产灵活性相对较高，于纸厂来说更具投产优势。另外，箱板纸新增项目单套装置产能明显增加，2023年新增项目平均单套产能在45万吨左右，较2022年增加15万吨，单套装置生产能力显著提高。
从行业集中度来看，近五年箱板纸产能集中度震荡上升，2023年top4企业产能占总产能的55.47%左右，较2019年提升9.11个百分点，同比提升3.27个百分点，年度新增产能中CR4的企业占比高达45.24%，规模纸企生产能力不断提升，市场竞争力进一步加强，箱板纸行业趋向集团化发展。
箱板纸区域布局更完善，废纸区域供应变化与之匹配
从产业链的角度来看，废纸是箱板纸的主要上游原料，废纸供应与箱板纸生产相匹配，2022-2023年箱板纸区域供应格局的变化也带动了上游原料废纸供应的变化。
箱板纸产能分布遵循需求导向原则，主要集中在东部沿海地区，当地经济优势明显，下游企业分布密集，华南和华东地区是箱板纸最主要的产销地，近年来纸厂在上述地区的新产能投放力度不减。2023年广西地区新增箱板纸产能达到180万吨，占到新增产能的34.48%，一方面广西地区箱板纸原有产能较少，市场竞争较小，另一方面当地森林资源丰富，造纸原料优势突出。此外，近年来规模纸企对于华中和东北地区产能扩张步伐加快，不断优化自身国内产能区域布局，市场区位、原料优势及政策优势使得上述两地区成为规模纸企产能扩张的热土。据统计，2024-2028年华中和东北地区拟建新增箱板纸产能共计超过300万吨，随着拟建计划的落地，箱板纸行业供应区域布局将更为完善。
2022-2023年废纸回收量变化趋势与箱板纸供应相匹配，2023年华东、华南地区废纸回收量在全国的占比达到了65%，是国内最主要的废纸回收地区。随着华中地区箱板纸新产能的投产，当地废纸需求量增加，2023年华中地区废纸回收能力增加明显，区域废纸回收量同比增加16.17%，在全国的占比较2022年提高了1.61个百分点，废纸区域供应格局的变化与箱板纸基本匹配。
未来箱板纸行业发展或继续带动废纸供应变化
废纸作为箱板纸主要原料的产业链定位短期内或难有改变，2022-2023年部分规模纸企进行浆线改造，探索原料替代新模式，但从调研反馈来看，现有原料替代改造项目主要是围绕化机浆等废纸浆以外的浆种来进行，废纸仍是箱板纸最主要的生产原料，未来箱板纸行业变化仍对废纸供应端仍存在一定指引。
据不完全统计，未来五年箱板纸拟新增产能共计1061万吨，其中2024年拟新增460万吨，主要集中在华中、东北、西南地区。其中华中地区新增产能165万吨，占比36%。随着箱板纸产能的继续扩张，对废纸的消耗或呈增加趋势，从区域来看，华中区域废纸需求或继续增加，区域回收能力进一步提升。
