国产浆成本压力大 进口依赖度提高
如图1所示，2020年上半年溶解浆进口量增幅明显，较去年同期上涨7%，较2019年下半年上涨9%。卓创分析进口量增加的主要原因是价格导向，具体来说，一是下游粘胶短纤市场低迷，粘短价格持续下行，厂家原料采买倾向压价采买，进口溶解浆低价优势凸显；二是国产溶解浆生产成本高，厂家迫于压力停转产情况增多，国内供应量减少。
卓创分析，2019年中国溶解浆进口依赖度接近80%，今年上半年溶解浆进口依赖度85%以上，短期国内浆厂开工积极性难有提升，预计今年溶解浆进口依赖度仍有上升可能。
进口量前五国家占比上升 进口结构以成本为导向
海关数据显示，2019年上半年进口溶解浆前五国家占比为65%，2020年上半年上升2个百分点到67%。前四国家稳定为印度尼西亚、巴西、美国、南非，2020年第五进口来源国由捷克变为老挝。老挝跃居第五的主要原因：一是老挝毗邻中国，运输方便，且太阳纸业在老挝建厂，国内销售网络完整；二是老挝溶解浆生产成本远低于国内，2020年上半年进口均价624.79美元/吨，是所有进口来源国中的最低价。
印度尼西亚仍是第一大溶解浆进口来源国，占比较去年同期上升3个百分点至27%，和老挝基本相同，增长主要原因是便捷的运输、较低的成本、国内健全的分销网络三方面共同作用。
前五国家中只有南非进口量同比下降，降幅13.07%，主要原因：一是南非Sappi集团二季度浆纸部门产量31万吨，而去年同期产量为38万吨；二是南非德班港的物流问题以及在南非停靠的集装箱船数量的减少（部分原因是港口问题）阻碍了销量的进一步回升。
卓创分析，溶解浆进口结构相对稳定，但一年半以来国内粘胶短纤市场低迷，控制成本成为各个厂家采购时考虑的最大因素，东南亚借助地理和森林资源优势，生产及运输成本较低，在众多进口来源国中异军突起，且后期占比仍有上升趋势。
后期展望及分析
供应：智利Arauco集团旗下Valdivia工厂6月开始排产溶解浆，据悉已经给国内部分工厂寄样试用，南美洲森林资源丰富，且当地货币近期贬值，利于出口贸易，后期或成为中国新的主要进口来源国。国内浆厂方面，骏泰浆线仍维持轮产策略，其他溶解浆厂浆厂排产造纸浆，且无恢复生产溶解浆计划。
需求：短期来看，三季度粘胶短纤市场仍处淡季，价格回升缺乏动能，场内观望情绪浓郁，厂家原料备货热情不高。长期看，2020年6月，我国出口服装及衣着附件环比增加44.57%，叠加政策方面关于支持出口产品转内销的实施意见，年底存需求增长预期。
卓创分析，下游粘胶短纤需求低迷，不利于提振国内浆厂排产积极性，进口溶解浆借助较低的价格和充足的供应量，仍是国内粘胶短纤厂家主要采购来源，且受此影响，短期溶解浆价格维持低位整理。
