2023年四季度瓦楞纸市场宽幅震荡，供应端整体宽松，而终端需求释放不及预期，传统旺季表现略显不足。展望2024年一季度，市场仍将面临供给宽松、进口纸冲击以及需求恢复不稳定等因素的挑战，预计一季度市场存下行压力。
四季度瓦楞纸市场宽幅震荡运行
四季度瓦楞纸市场供应量整体宽松，需求端释放不及预期，纸价呈现宽幅震荡趋势。据卓创资讯数据监测，截至12月27日，2023年四季度瓦楞纸全国均价为2926元/吨，较三季度均价涨幅5.89%，同比跌幅11.8%。其中高点出现在10月中旬，为2998元/吨，低点出现在11月下旬，为2854元/吨，高低价差波幅在5.05%。价格波动主要受供需面变化的影响,呈现出阶段性调整的特点。
回顾市场来看：10月，多数纸厂库存保持较低水平，上游纸厂多轮上调出厂报价，推动了市场明显的价格上涨趋势。而随着终端需求量的下滑，实际瓦楞纸的消耗量减少，导致中下旬市场供需失衡，部分市场价格出现下跌。进入11月，瓦楞纸市场上旬受到需求端疲软的影响，上游纸厂价格灵活调整，市场看空情绪增加。下旬随着规模纸厂预告式发布涨价通知，部分基地甚至连续上涨3轮，市场看涨情绪逐渐升温，带动价格上涨。尽管12月市场需求并未明显放量，但在规模纸厂涨价预告的推动下，叠加部分业者对后期需求量仍持乐观预期，市场呈现温和上涨态势。
四季度供应端宽松。四季度，由于处于传统的消费旺季，纸厂的生产积极性普遍较高，因此供应端较为宽松。据卓创资讯数据统计显示，四季度瓦楞纸行业周度开工负荷平均水平为59.42%，较三季度增加1.41个百分点，产量较三季度增加5.39%，库存量较9月底增加1.53%，10-11月份瓦楞纸累计进口量在68.72万吨。综合供应端数据来看，四季度瓦楞纸月度平均供应量在399万吨左右，较上季度基本涨幅2.18%。
四季度节日效应弱化，需求端增量不及预期。四季度为传统消费旺季，但从实际表现来看，供应端整体宽松，而终端需求释放不及预期，传统旺季表现略显不足。从国内总需求数据来看，四季度月均需求量在225万吨左右，较上季度增加3.03%。虽然需求端略有好转，但瓦楞纸传统消费旺季背景下，节日消费对瓦楞纸价格提振作用逐步弱化，整体供需形式较为宽松，制约纸价上涨空间。
综合供需数据对比，四季度瓦楞纸市场供需均有所增加，市场现货供应充足，而需求端增量不及预期背景下，传统旺季表现略显不足。
2024年一季度市场展望
从需求层面来看，一季度市场仍处于弱复苏阶段。春节订单释放不及预期，导致节日消费对纸价的支持逐步减弱；同时，下游包装厂订单增量也未达到预期，部分厂商在临近春节假期时开始进行年终盘点，主要消耗原纸库存、回笼资金为主，对于瓦楞纸备库意愿较低。
从供应层面来看，一季度受到春节假期影响，现货供应量有所减少。部分纸厂发布1-3月装置停机计划，停机时间在7-31天，预计纸厂开工负荷率或出现明显下滑，导致现货供应量减少。随着春节假期结束，瓦楞纸上下游行业开始复工复产，供应量逐步恢复。2024年瓦楞纸进口将继续执行零关税政策，进口量将保持稳定。而受春节假期和国内需求减弱的影响，进口量相较于上季度将有所减少。预计一季度总供应量环比上季度将减少7.88%。
从成本层面来看，一季度成本端预计将维持低位震荡。主要原料废旧黄板纸市场弱势偏下运行。受到上下游产品相互传导效应的影响，成本面对纸价的支撑力度不足，但将为瓦楞纸市场形成一定的底部支撑。
