在2025年盛夏的业绩预告季，当众多造纸企业因市场需求疲软与产能过剩而深陷亏损泥潭时，行业中也涌现出一股令人振奋的“暖流”。牡丹江恒丰纸业、岳阳林纸、宜宾纸业等多家上市公司联袂发布业绩预增或扭亏为盈的喜讯。这截然不同的业绩表现，深刻揭示了中国造纸行业内部正发生着剧烈的分化：一部分企业在行业下行周期中被动承压，而另一部分企业则通过卓越的内部管理、精准的战略并购与成功的业务转型，展现出强大的经营韧性，实现了逆势飞扬。
行业“优等生”：恒丰纸业苦练内功，净利润预增近一倍
在行业普遍的悲观情绪中，牡丹江恒丰纸业股份有限公司（以下简称“恒丰纸业”）的业绩预告无疑是一剂强心针。7月14日发布的公告显示，公司预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润高达8500万元到1.1亿元，与去年同期的5,615.66万元相比，同比增幅预计达到惊人的51.36%至95.88%。
更为关键的是，其反映主营业务盈利能力的扣除非经常性损益后的净利润，表现甚至更为出色。预计额度在7500万元到1亿元之间，相较于去年同期的4,343.52万元，同比增幅预计高达72.67%至130.23%。这一核心指标的强劲增长，充分证明了恒丰纸业的业绩提升是建立在扎实、健康的运营基础之上，而非依赖偶然的非经营性收益。
探究其业绩飙升背后的驱动力，恒丰纸业给出的答案，是一部专注于“向内求索、苦练内功”的教科书。公告指出，2025年上半年，公司并未随波逐流，而是积极把握市场运行的独特节奏，核心秘诀在于“精益化管理”的持续深化与落地。
具体而言，公司在生产端有效降低了关键的原材料及能源消耗，这在成本高企的当下，直接转化为宝贵的利润空间。在运营端，公司着力优化供应链管理体系，并大力加强存货周转效率，这意味着用更少的资金占用实现了更快的销售流转。
同时，通过对采购成本和各项运营费用的严格管控，公司成功地将精细化管理理念贯穿于经营的每一个毛细血管，最终实现了业绩的大幅增长。恒丰纸业的案例表明，即便在外部环境充满挑战的“冬天”，企业依然可以通过极致的内部运营效率提升，构筑起坚固的“护城河”，实现内生性的强劲增长。
扭亏“神来之笔”：岳阳林纸并购效应显现，成功穿越周期
如果说恒丰纸业的成功源于内功，那么岳阳林纸股份有限公司（以下简称“岳阳林纸”）则上演了一场依靠“外拓”与“天时”的精彩扭亏大戏。据其7月14日发布的预盈公告，公司预计2025年上半年实现归母净利润1.3亿元至1.56亿元，与上年同期亏损4,861.66万元的窘境相比，实现了彻底的逆转。其扣非净利润同样预计达到1.13亿元至1.39亿元，一举扭转了去年同期亏损4548.37万元的局面。
岳阳林纸的华丽转身，主要得益于两大关键因素：
首先，是战略并购带来的合并报表范围变化。公司于2024年12月成功完成了对骏泰科技100%股权的收购，后者正式成为其全资子公司。自此，骏泰科技的经营成果被纳入岳阳林纸的合并报表范围。这一外延式扩张，为公司注入了新的、强劲的盈利引擎，而去年同期的财务数据并未包含这一新增的利润贡献，因此在同比口径上形成了巨大的正向差异。
其次，是非经营性损益的有利影响。回顾2024年同期，公司因遭遇罕见的雨雪冰冻灾害，对旗下宝贵的林木资产计提了数额不菲的资产减值准备，这一突发性的天灾事件严重拖累了当时的业绩。而在2025年上半年，公司并未再受此类重大不利因素影响，甩掉了历史包袱，使得利润得以回归正常水平。
因此，岳阳林纸的成功扭亏，是“战略之手”与“无形之手”共同作用的结果。一方面，前瞻性的并购决策为公司带来了结构性的增长动力；另一方面，摆脱了去年同期的偶发性利空因素，也为业绩的同比大幅改善创造了有利条件。
多点开花：宜宾纸业“三驾马车”拉动业绩重回盈利轨道
与前两者相比，宜宾纸业股份有限公司（以下简称“宜宾纸业”）的复苏之路，则更像是一场多点开花、综合施策的全面胜利。公告显示，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1865万元到2280万元，成功从去年同期亏损2,201.54万元的泥沼中走出。尤其值得关注的是其扣非净利润，预计为1195万元到1,460万元，相较于去年同期高达9208.09万元的巨额亏损，实现了根本性的好转。
宜宾纸业的逆袭，由清晰的“三驾马车”共同拉动：
降本增效，优化存量：公司持续优化现有业务结构，并强化全流程的成本管控，通过一系列降本增效措施的落地，显著降低了财务费用，为整体盈利能力的恢复奠定了坚实基础。
开拓新增，培育动能：公司较去年同期新增了瓦楞纸箱业务，并成功在报告期内实现盈利。这一举措不仅拓展了公司的产品矩阵，更开辟了新的利润增长点，展现了其敏锐的市场洞察力与高效的执行力。
强化主业，提升价值：在核心产品醋酸纤维领域，公司实现了销量和营业收入的双重同比增长，更可喜的是，该产品的毛利率也同比显著上升。这表明公司在其优势产品上的市场地位和议价能力得到了进一步巩固和提升。
此外，公告还特别解释了归母净利润与扣非净利润差异较大的原因。这主要源于2024年末对四川普什醋酸纤维素有限责任公司67%股权的收购。由于该并购属于同一控制下企业合并，会计处理上需将被合并方在合并日前的净损益计入公司的非经常性损益，这解释了去年同期扣非净利润出现巨额亏损的技术原因，也反衬出今年主营业务的改善幅度之大。
综上所述，在造纸行业整体承压的大背景下，恒丰纸业、岳阳林纸和宜宾纸业的业绩捷报，不仅为市场注入了信心，更提供了宝贵的行业启示。它们共同证明，无论是通过深耕内功、提升运营效率，还是通过精准外拓、优化业务布局，企业都有可能穿越行业周期，实现价值的重塑与增长。这预示着行业的未来将不再是齐涨共跌的同质化竞争，而是一个更加考验战略定力、管理智慧和创新勇气的分化时代。
