回顾刚刚过去的这一段财年周期，全球经济的经贸秩序正处于一种加速重构的敏感期，这种承压前行的宏观背景，对于每一个身处其中的制造业企业而言，都是一场关于生存与进化的极限考验。
2025年，中国经济在结构转型的阵痛与精准施策的引导下，展现出了稳步修复的强大韧劲。作为工业“晴雨表”的造纸行业，在历经了长达数年的政策波动、原料成本攀升以及产品价格剧烈震荡的洗礼后，终于迎来了守得云开见月明的时刻。
在这场深度调整的洗牌中，行业逐步走出了低谷，供需格局的边际改善已经悄然显现。虽然行业内部的盈利能力依然呈现出结构性的分化态势，但头部的力量正在以一种前所未有的姿态重新定义市场。2025年12月31日，这个时间节点对于玖龙纸业（控股）有限公司而言，不仅是一个统计周期的截止，更是一份辉煌成绩单的起点。
在本中期报告期间，玖龙纸业面对复杂多变的外部环境，并没有选择盲目扩张，而是通过“凝心聚力、攻坚克难”的内生驱动，深入扎实地推进了其核心的“浆纸一体化”战略。这是一场从原料端到产品端的全面升级，是玖龙纸业在穿越行业周期后实现的一次跨越式增长。
财报里的“硬核”增长：量价齐升与利润的“阶跃式”翻倍
当我们拆解玖龙纸业这份未经审核的中期业绩报告时，首先映入眼帘的是一组令人震撼的财务数字。在传统认知中，造纸行业是一个典型的规模效益行业，但玖龙纸业在本期间却实现了“规模”与“效益”的共振。
数据显示，本期间集团的销量较去年同期稳健增长了8.3%，达到了1240万吨。这个数字不仅是一个单纯的业务增量，更意味着玖龙纸业已经连续3年创下了同期销量的历史新高。在市场竞争白热化的当下，能够持续打破自己的纪录，其背后的渠道控制力和品牌粘性可见一斑。
更具含金量的是，在保持销量增长的同时，玖龙纸业的平均销售价格实现了“逆势上扬”，较去年同期上涨了2.7%。这种“量价齐升”的局面，直接驱动集团销售收入同比增加11.2%，攀升至人民币372.21亿元，同样创下了历史新高。
如果我们深入到利润层级，会发现更具冲击力的表现。本期间，玖龙纸业的毛利润较去年同期实现了67.4%的跨越式增长，达到约人民币53.47亿元；毛利率也从去年同期的9.5%大幅跃升至14.4%。
最令人侧目的数字莫过于净利润：集团净利润同比飙升225.1%，达到人民币22.12亿元；而公司权益持有人应占盈利更是同比显著上涨318.8%，录得约人民币19.67亿元。
这一系列“翻倍式”的增长，不仅标志着玖龙纸业盈利能力已然领先行业，更向市场传递了一个明确的信号：玖龙纸业已经率先走出了行业阴霾，进入了高质量增长的新航道。
浆纸一体化战略：构筑自主可控的“护城河”
如果说财务数字是结果，那么“浆纸一体化”战略就是产生这些结果的根本驱动力。在过去的一段时间里，木浆等原材料价格的波动一直是悬在造纸企业头上的“达摩克利斯之剑”。为了彻底摆脱外购木浆带来的成本风险，玖龙纸业在这一期间如期完成了浆纸一体化战略的核心主体构建。
通过在广西北海、湖北荆州等地的战略性布局，玖龙纸业构建了一套自主可控的原料供应体系。这不仅是一个成本控制的问题，更是一个生存尊严的问题。有了自给自足的纤维原料保障，集团不仅有效对冲了国际木浆市场的价格波动风险，更重要的是，它为产品结构向高端化、差异化迈进奠定了最坚实的原料基础。
正是基于这一战略的前瞻性布局，玖龙纸业在本期间成功实现了向高端牛卡纸、文化纸及白卡纸等高附加值纸种的战略性拓展。特别是白卡纸领域，本期间的销量增长率达到了惊人的133.3%，这种爆发式的增长直接转化为了强劲的业绩动能。事实证明，只有掌握了源头的纤维话语权，才能在下游的产品竞赛中拥有定价权和溢价力。
产能版图的地理逻辑：北海与荆州的双翼齐飞
制造业的竞争，归根结底是供应链和产能布局的竞争。在本期间，玖龙纸业位于广西壮族自治区北海市及湖北省荆州市的高端造纸及原料配置扩产项目顺利投产，这无异于为集团的增长引擎注入了高辛烷值的燃料。
北海项目立足于西南，背靠东盟，拥有得天独厚的物流优势和原料进口便利；荆州项目则深耕九省通衢的华中核心地带，极大地缩短了产品触达消费终端的物理距离。
截至2025年12月31日，集团的造纸总设计年产能已达到约2540万吨，而纤维原料的总设计年产能也达到了820万吨，其中包含540万吨木浆、70万吨再生浆以及210万吨木纤维。
此外，玖龙纸业并没有止步于此。在集团的愿景中，一个覆盖广西北海、湖北荆州、重庆、天津以及广东东莞的多维产能矩阵正在成型。目前，集团正投资木浆年设计产能约320万吨，以及白卡纸和文化纸年设计产能190万吨。
一旦这些项目全部落成，集团的纤维原料总设计年产能将攀升至1070万吨的历史新高度。这种垂直整合的力度，不仅巩固了其长期可持续的核心竞争力，更为盈利能力的持续释放奠定了长效的物理基础。
多元化的产品组合：精准捕捉中国消费复苏的红利
深入观察玖龙纸业的收入结构，可以清晰地看到其对中国消费市场的深度绑定。在人民币372.21亿元的年收入中，包装纸业务（包括牛卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸及白卡纸）依然是集团的定海神针，占据了总收入的89%。
在细分领域中，牛卡纸的销量增加了1.1%，高强瓦楞芯纸增加了2.4%，而白卡纸则以133.3%的增速成为了本期间的“增长明星”。虽然涂布灰底白板纸的销量微降了2.2%，但这恰恰反映了集团主动进行产品结构优化、向更高附加值领域倾斜的经营智慧。
剩下的11.0%收入则由文化纸、高价特种纸及浆产品贡献，这种“一主多翼”的布局，使得玖龙纸业在面对不同细分市场的波动时，拥有更强的抗风险能力和调价灵活性。
在市场分布上，中国市场依然是玖龙纸业的主战场。消费相关业务占集团总收入的86.6%，紧密呼应了国内扩大内需、促进消费的宏观政策导向。
与此同时，集团在海外市场的表现同样可圈可点，余下的13.4%收入主要来自中国以外的其他国家。值得一提的是，玖龙在海外的四家美国浆纸厂，拥有约130万吨的年产能，涵盖了文化纸、单面涂布纸、特种纸以及再生纸浆等，这不仅是其全球化视野的体现，更是其平衡全球资源的战略支点。
精益管理与科技赋能：制造业的内在修行
在看似粗放的造纸行业，玖龙纸业正通过一场深刻的“精益革命”改变着人们的偏见。本期间，集团盈利的大幅增长，除了外部环境的改善，更得益于其内部对经营效率的极致追求。
玖龙纸业坚持高质量发展，持续深化精益运营，推动科技赋能与人才价值的充分释放。在生产管理上，通过严抓成本控制，不断提升运营管理效率，使得本期间在产销量大幅增加的情况下，经营盈利较去年同期增加了约人民币18.1亿元，增幅高达113.4%。
同时，作为一家重资产、跨国经营的企业，玖龙纸业始终坚持发展与安全并重。在复杂的金融环境下，集团持续健全风险管理体系，将营运资金、现金流以及汇率波动风险严格控制在最低区间。这种审慎的财务策略，为集团在激烈的市场竞争中构筑了一道坚实的防火墙，确保了企业能够心无旁骛地投入到长期的研发与产能升级中。
未来展望：以“玖龙好纸”定义长期价值
展望未来，玖龙纸业持有一种“审慎乐观”的态度。这种乐观并非盲目，而是建立在对中国宏观政策和行业趋势的深度洞察之上。
一方面，中国政府持续推行的一揽子积极扩内需、促消费政策，将为造纸行业提供稳定的需求支撑。另一方面，全球范围内“以纸代塑”的环保大趋势，以及国内造纸行业供给侧优化的“反内卷”进程，都将推动行业供需格局持续向好。
玖龙纸业表示，随着浆纸一体化布局与产品结构多元化调整的基本完成，集团已经具备了极佳的腾飞条件。未来，玖龙将继续充分发挥浆纸一体化的协同效应，不断提高高附加值产品的比例，致力于打造一张“长期稳定、具有玖龙特色”的好纸。这不仅是一个企业的品牌宣言，更是对中国制造业追求卓越品质的承诺。
在实现盈利最大化的同时，玖龙纸业还将继续深化人才战略，优化产销关系，强化科技赋能，并贯彻绿色的合规运营。在通往高质量可持续发展的道路上，这头造纸行业的巨龙正以更加从容、坚定的步伐，向着全球造纸业的巅峰迈进。
