根据美国森林与造纸协会（AF&PA）的最新数据，2025年第二季度及上半年，北美箱板纸市场整体呈现产量下滑态势。第二季度箱板纸产量同比下降了5%，而上半年总产量也比2024年同期减少了3%。
需求疲软，库存高企
从出口数据来看，2025年至今的出口量下降了近12%，这表明国际市场需求疲软。同时，国内新增供应量也减少了1.2%。
AF&PA的数据显示，箱板纸库存曾在5月达到15个月以来的峰值。尽管6月略有下降，但季度末仍维持在43.3万短吨的高位。信托证券高级分析师迈克尔·罗克斯兰指出，自2001年以来，通常6月至9月期间全系统的库存平均会增加约7.2万吨，因此第三季度箱板纸库存仍存在增加的可能性。
减产自救：企业纷纷停产
面对持续疲软的市场需求，各大生产商纷纷采取减产措施。罗克斯兰提到，美国包装公司的高管在财报电话会议上透露，第三季度没有计划进行维护性停机，并且经济性停工时间可能会减少。然而，这与该公司首席执行官马克·考尔赞之前的表态有所出入，他曾在7月24日表示，公司在第二季度因需求疲软而实施停工，导致箱板纸产量同比减少了8.5万吨。
另一行业巨头国际纸业也计划将下半年约46%的维护停机时间（按成本计算）用于设备维护。罗克斯兰推测，该公司可能还增加了经济性停工，以应对市场去库存化后的局面。
今年以来，北美箱板纸生产商已宣布关闭至少六家大型工厂，这些关闭合计削减了市场约6%的产能。分析师普遍预计，下半年可能还会有更多工厂关闭。业界普遍认为，这些大规模的产能削减有助于全球箱板纸市场重新平衡供需关系，以解决多年来的供应过剩问题。
价格前景与挑战
罗克斯兰认为，产能削减理应能对价格形成支撑。但他同时强调，要实现2025年的价格上涨，还需要满足几个关键条件：
1. 进一步的产能关闭：市场需要继续削减过剩产能。
2. 需求端显著回升：市场需求必须有实质性的复苏。
3. 关税相关不确定性解决：与关税相关的市场问题需要得到解决。
罗克斯兰指出，考虑到箱板纸市场在第四季度通常会季节性放缓，生产商若想在今年成功提价，必须在9月前宣布。
逆势而行：扩产项目引关注
尽管市场整体产能萎缩，但一些大型扩建项目却逆势而行，为未来的市场供需平衡增添了不确定性。
绿湾包装公司：宣布投资超过10亿美元扩建其位于阿肯色州莫里尔顿的牛皮纸箱板纸厂，有望使其年产能翻一番，超过103万吨。
Domtar公司：正考虑将其位于魁北克省加蒂诺的新闻纸厂改建为箱板纸厂。罗克斯兰预计，这条生产线每年可能生产35万至40万吨再生牛卡纸，但转换成本高达3.5亿至4亿美元。
胡德容器公司：计划投资近1.19亿美元升级其路易斯安那州的旧工厂，预计2027年全面投产后，年产能将提高8万吨。
罗克斯兰警告称，在当前持续供应过剩的市场环境下，这些新增产能将对北美箱板纸行业的供需动态产生“负面影响”。
局部亮点：部分纸品需求回暖
尽管大环境不佳，AF&PA的数据也显示出一些积极信号。第二季度箱板纸开工率为87.6%，较2024年同期下降了1.8个百分点，但部分纸品产量有所增长。其中，SBB（固态漂白纸板）产量增长了6%，用于餐盘、碟子和托盘的纸板产量更是增长了10%。
罗克斯兰表示，未完成订单量是衡量市场需求的重要指标，目前数据显示市场需求正在逐步复苏。他特别提到，SBB、未漂白牛皮纸和涂布再生纸板的需求表现强劲，而未涂布再生纸板的需求则相对疲软。
