2026年3月，国内白卡纸市场呈现反季节性下行，打破近十年3月上涨规律，纸价拉涨乏力、不涨反降。核心因供应宽松、终端需求不足，叠加看空预期升温，纸价承压下滑；展望4月，市场进入传统淡季，供需矛盾难缓，纸价大概率延续下行，目前中高端白卡纸主流的终端价格约4430元/吨。
一、3月白卡纸市场运行概况
3月白卡纸市场呈“拉涨乏力、震荡下行”的反季节性特征，供需失衡及偏空情绪主导市场，纸厂前期拉涨计划未能落地。
（一）月度价格走势：先弱后跌，拉涨落空
3月初少数贸易商喊涨50-100元/吨，但终端订单不足导致涨势乏力；中下旬需求偏弱、看空预期升温，纸价下滑，月末结算价未达拉涨预期，进一步加剧偏空情绪。
（二）供需格局：供应宽松，需求不及预期
上旬下游复工带动刚性补货，出货阶段性好转；中下旬终端订单不及同期，贸易商出货放缓。食品、医药类订单疲软，下游补库后需求下滑；中东局势扰动出口，纸厂库存消化放缓，加重供应压力。
二、上游原料木浆市场走势分析
3月木浆市场多空博弈，浆价上涨乏力，对於白卡纸成本支撑有限。
上游企业有拉涨意愿，外盘报价提涨且部分海外浆厂减产；但纸浆期货震荡下跌，下游纸厂刚需补库，针阔叶浆价差较高压制针叶浆价，整体浆价难以上涨。
三、4月白卡纸市场走势预测
预计4月白卡纸供需矛盾加剧，纸价延续下行，行业盈利难有改善。
（一）供需层面：矛盾加剧，压力难缓
华南120万吨复产产线持续出纸，其他企业无检修计划，供应宽松；4月进入传统淡季，终端订单减少，贸易商降价促量概率大。
（二）成本层面：支撑有限，拖累明显
木浆虽有外盘报涨、供应收紧支撑，但需求疲软拖累，预计“跌多涨少”；能源及化工辅料成本上升压缩盈利，纸厂挺市难度大。
（三）整体预判
4月供需矛盾加剧、原料支撑不足，纸价整体下滑，需关注复产节奏、需求恢复及木浆价格波动。
